1.6. piata financiara

Înțelegerea modernă a naturii sistemului financiar nu se limitează la reducerea acestuia la forme superficiale de acumulare, distribuție și redistribuire a fluxurilor financiare. Sistemul financiar este un anumit aranjament instituțional care asigură transformarea economiilor în investiții și alegerea direcțiilor de utilizare ulterioară a acestora în sectorul productiv al economiei.

Repartizarea resurselor se realizează de către piețele financiare și instituțiile financiare care prestează diverse servicii de intermediar.

Pentru o economie de piață modernă, piața financiară este „centrul nervos” al economiei. Aceasta este o structură extrem de complexă, cu mulți participanți - intermediari financiari care operează cu diverse instrumente financiare și îndeplinesc diverse funcții în deservirea proceselor și managementului economic.

În forma sa cea mai generală, piața financiară poate fi definită ca

ansamblu de relaţii economice care decurg între ei

participanților cu privire la cumpărarea și vânzarea de instrumente financiare

și servicii financiare. Trebuie remarcat faptul că conceptul de piață financiară ca atare nu este consacrat în legislația Federației Ruse (denumită în continuare legislația Federației Ruse). Acesta din urmă conține doar conceptul de „piață a serviciilor financiare”. Da, art. 3 din Legea federală datată

23 iunie 1999 Nr. 117-FZ „Cu privire la protecția concurenței pe piața serviciilor financiare” definește piața serviciilor financiare ca „sfera de activitate a organizațiilor financiare de pe teritoriul Federației Ruse sau

partea sa, determinată în funcție de locul furnizării mijloacelor financiare

servicii Se clarifică faptul că „un serviciu financiar este

Aceasta este o activitate legata de atragerea si folosirea fondurilor de la persoane juridice si persoane fizice si anume: efectuarea de operatiuni si tranzactii bancare, furnizarea de servicii si servicii de asigurare pe piata valorilor mobiliare, incheierea de contracte de inchiriere financiara (leasing) si de contracte de administrare a increderii fonduri sau valori mobiliare, precum și alte servicii financiare.” Astfel, piața financiară mediază ansamblul relațiilor economice care iau naștere între participanții săi cu privire la cumpărarea și vânzarea de instrumente financiare și servicii financiare.

Piața financiară este un sistem extrem de complex în care banii și alte active și obligații financiare ale participanților la piață au devenit izolate de baza lor materială și au dobândit capacitatea de a circula independent.

Esența pieței financiare este relevată de funcțiile pe care aceasta le îndeplinește în sistemul economic (Fig. 1.8).

În general, toate funcțiile pieței financiare pot fi împărțite în piață generală și specifice. Cele generale de piață sunt inerente oricărei piețe ca un fel de principiu de organizare. Conținutul funcțiilor specifice este determinat de acele trăsături pe care piața financiară le are în raport cu piețele de produse, bunuri, servicii nefinanciare etc. Să ne uităm la funcțiile pieței financiare mai detaliat. În primul rând - cele generale de piață, apoi - cele specifice.

Funcțiile generale ale pieței financiare includ următoarele.

Prețuri. Se implementează prin concentrarea cererii de servicii și instrumente financiare, pe de o parte, și a ofertei acestora, pe de altă parte. Aceasta asigură procesul de formare a prețurilor de piață pentru instrumentele și serviciile financiare individuale care reflectă cel mai obiectiv relația dintre cerere și ofertă.

Mecanismul de stabilire a prețurilor de pe piață completează prețurile guvernamentale și este supus anumitor reglementări guvernamentale.

Intermedierea pieței între vânzătorii și cumpărătorii de instrumente și servicii financiare. O serie de intermediari financiari speciali operează pe o bază profesională pe piața financiară,

realizarea si facilitarea interactiunii dintre vanzatori si cumparatori. La prima vedere, poate părea că interacțiunea directă dintre vânzători și cumpărători este mai profitabilă din punct de vedere financiar

viziune. Cu toate acestea, în economiile dezvoltate acest lucru nu este cazul. Pentru vânzători pe

piața financiară, datorită intermediarilor financiari speciali, riscurile financiare și de altă natură sunt reduse, căutarea adecvată

cumpărători, oferind soluții la problemele de lichiditate. Pentru cumpărători, avantajele de a avea intermediari financiari se exprimă, în primul rând, în rezolvarea problemei găsirii cumpărătorilor; În al doilea rând,

intermediarii financiari transformă momentul și volumul furnizării instrumentelor și serviciilor financiare, umplând decalajul dintre preferințele de lichiditate ale vânzătorilor și cumpărătorilor; în al treilea rând, datorită unei scăderi a nivelului financiar și de altă natură

riscurile, costul instrumentelor și serviciilor financiare în sine devine mai ieftin.

Optimizarea costurilor de tranzactie. Optimizarea se realizează prin așa-numitele economii de scară, precum și prin concentrarea tranzacțiilor financiare și a unui număr mare de tranzacții efectuate în sectorul organizat al pieței, standardizare

anumite tipuri de contracte etc.

Asigurarea lichidității activelor. Într-o economie de piață, majoritatea covârșitoare a activelor financiare ale întreprinderilor, ale statului și ale altor entități economice sunt vândute printr-un sistem de diferite instituții ale pieței financiare. În procesul acestei vânzări gratuite, devine posibilă convertirea unei varietăți de active financiare direct în numerar.

Funcții specifice Transferul economiilor agenților economici de la o formă neproductivă la una productivă. Capitalul liber, sub formă de economii ale statului, întreprinderilor și gospodăriilor, este implicat prin mecanismul pieței financiare de către participanții săi individuali pentru o utilizare eficientă ulterioară în economia țării.

Redistribuirea capitalului liber acumulat între consumatorii săi finali. Mecanismul de funcționare a pieței financiare asigură identificarea volumului și structurii cererii de active financiare individuale și satisfacerea acesteia în timp util în contextul acestor categorii de consumatori care au nevoie temporar să atragă capital din surse externe.

Asigurarea utilizării cât mai eficiente a capitalului liber. Mecanismul pieței financiare presupune că direcțiile finale de utilizare a capitalului liber sunt predeterminate în primul rând din punctul de vedere al asigurării unui nivel ridicat de rentabilitate. Cu alte cuvinte, capitalul liber este redistribuit de piața însăși în sectoarele cele mai eficiente ale economiei.

Asigurarea (acoperirea) riscurilor de preț și financiare ale participanților pe piață. Piața financiară și-a dezvoltat propriul mecanism de asigurare a riscurilor de preț și financiare printr-un sistem de instrumente financiare speciale. Acest mecanism, în condiții de instabilitate pe piețele financiare și de mărfuri, ne permite să minimizăm riscul financiar și comercial al vânzătorilor și cumpărătorilor de active financiare și bunuri reale asociate cu modificările prețurilor acestora. În plus, serviciile clasice de asigurări au devenit larg răspândite în sistemul pieței financiare.

Finanțarea deficitului bugetar pe bază neinflaționistă. Prin punerea în circulație a instrumentelor individuale ale pieței financiare, statul ca entitate economică are posibilitatea de a influența compoziția și volumul masei monetare din țară, redistribuindu-și structura între anumite agregate monetare. Astfel, statul primește resurse financiare pentru a-și implementa funcțiile și programele, fără a recurge efectiv la emisii suplimentare de fonduri.

Modificarea și redistribuirea drepturilor de proprietate asupra activelor individuale. Aceste procese devin posibile datorită achiziționării și vânzării pe piața financiară a diferitelor instrumente financiare care fixează titlul de proprietate.

Optimizarea rulajului capitalului. Asigurând mobilizarea, distribuirea și utilizarea efectivă a capitalului liber, satisfacerea nevoilor entităților economice individuale în cel mai scurt timp posibil, piața financiară ajută la intensificarea proceselor economice, la accelerarea cifrei de afaceri a capitalului utilizat, fiecare ciclu al căruia generează profit suplimentar și o creștere a venitului național.

Conceptul de „piață financiară” este într-o anumită măsură colectiv și generalizat. În practica reală, caracterizează un sistem extins de tipuri individuale de piețe financiare, în funcție de unul sau altul criteriu de clasificare care servește drept bază pentru diferențiere (Fig. 1.9).

pe o bază regională

magazin local

piata regionala

piata nationala L piata mondiala

în funcţie de urgenţa tranzacţiilor

b piata spot L piata derivatelor

conform termenilor de circulatie a instrumentelor financiare h piata primara L piata secundara

DIFERENȚIAREA PIEȚELOR FINANCIARE DUPĂ CARACTERISTICILE DE CLASIFICARE

■ după tipul activelor circulante

piata creditului

piata de actiuni si corpuri

piata valutara

piata aurului

și piața asigurărilor pentru metale prețioase

după perioada de existenţă şi perioadele de circulaţie a instrumentelor financiare

Piața monetară

Piata de capital

după gradul de organizare [piața organizată L piață neorganizată de la ghișeu

Orez. 1.9. Clasificarea pietelor financiare

Piața de capital de împrumut (sau piața de credit). O piață în care obiectul cumpărării și vânzării sunt resursele de credit gratuite și instrumentele financiare care le deservesc, a căror circulație se realizează pe principiile rambursării și plății.

Piața de acțiuni și corpuri. Obiectele de cumpărare și vânzare pe această piață sunt toate tipurile de valori mobiliare emise de stat, întreprinderi și instituții financiare. În țările cu economii dezvoltate, piața valorilor mobiliare este cel mai extins tip de piață financiară în ceea ce privește volumul tranzacțiilor efectuate și varietatea instrumentelor financiare tranzacționate pe aceasta.

Piața valutară. O piață în care obiectul cumpărării și vânzării este valuta străină și instrumentele financiare care deservesc tranzacțiile cu aceasta. Vă permite să satisfaceți nevoile entităților comerciale în valută străină pentru a efectua tranzacții economice externe, asigurați minimizarea riscurilor financiare asociate și stabilirea cursului de schimb real.

Piața aurului și a altor metale prețioase. Obiectul de cumpărare și vânzare sunt metalele prețioase. Pe aceasta piata se desfasoara operatiuni de asigurare a activelor financiare, asigurare a rezervarii acestor active pentru achizitionarea valutei necesare in procesul de plati internationale si efectuarea de tranzactii financiare speculative. Aceeași piață satisface nevoia de pro-consum de metale prețioase și tezaurizarea lor privată. Versatilitatea pieței aurului se datorează faptului că nu este doar un activ financiar general recunoscut și cel mai sigur mijloc de rezervare a resurselor financiare gratuite, ci și o marfă valoroasă pentru o serie de întreprinderi de producție.

Piața asigurărilor. O piata in care obiectul de cumparare si vanzare este protectia asigurarii sub forma diverselor produse de asigurare oferite.

Piața monetară. Piața fondurilor numerar și non-cash, precum și piața instrumentelor financiare cu o perioadă de circulație de până la un an. Funcționarea acestui segment pe termen scurt al pieței financiare permite entităților economice să rezolve problemele atât de completare a lipsei activelor monetare pentru a asigura solvabilitatea curentă, cât și de folosire eficientă a soldului liber al acestora. Activele financiare tranzacționate pe piața monetară sunt cele mai lichide, au cel mai scăzut nivel de risc financiar, iar sistemul de prețuri pentru ele este relativ simplu. Piața monetară deservește sfera de circulație; capitalul funcționează pe aceasta ca mijloc de circulație și plată, care determină tipurile de instrumente financiare de pe această piață.

Astăzi, circulația banilor în orice țară dezvoltată este reprezentată nu doar de bancnote și monede, ci și de fonduri în conturi bancare, care pot fi fie convertite în numerar, fie folosite cu ușurință pentru plăți fără numerar. Prin urmare, economiștii folosesc adesea conceptul de „oferta monetară” în loc de termenul „bani”. Pentru a măsura compoziția și structura acesteia, se folosesc agregate monetare: МІ, М2, МЗ (în funcție de complexitatea mișcării fondurilor, „constrângerea” acestora în procesul de transformare în numerar). Compoziția și cantitatea agregatelor monetare utilizate variază de la o țară la alta.

Conform clasificării utilizate în Statele Unite, agregatele monetare sunt prezentate după cum urmează (în ordinea descrescătoare a lichidității):

Ml - numerar (bancnote și monede), depozite la vedere, cecuri de călătorie, alte depozite verificabile;

M2 - Ml plus depozite de economii necontrolabile, depozite la termen (până la 100 mii USD);

MZ - M2 plus depozite la termen peste 100 de mii de dolari, certificate de depozit etc.

În analiza macroeconomică se folosesc cel mai des agregatele Ml și M2. Uneori, indicatorul de numerar MO sau C (din moneda engleză) este evidențiat ca parte a Ml.

În practica rusă, conform metodologiei Băncii Rusiei, agregatul MO include numerar, i.e. monede metalice si bancnote circulate direct in stat. Compoziția agregatului Ml ia în considerare agregatul MO, precum și:

a) depozite la vedere ale persoanelor fizice în Sberbank din Rusia;

b) depozite în băncile comerciale;

c) fonduri în conturi curente și speciale nefinanciare

Masa monetară M2 acoperă o zonă mai largă

în sistemul economic și reflectă banii ca mijloc de acumulare suficient de lichid, potrivit pentru utilizare în calcule.

Pe lângă activele agregatului Ml, acesta include active care au o valoare nominală fixă ​​și pot fi convertite în numerar sau depozite pentru efectuarea plăților.

Spre deosebire de activele agregatului Ml, activele acestui grup nu pot fi transferate direct de la o persoană la alta, deși au o lichiditate destul de mare. Conform metodologiei Băncii Rusiei, la acest agregat se adaugă depozitele urgente stocate în Sberbank of Russia.

Agregatul monetar M3 include agregatul M2, precum și certificatele de depozit, titlurile de valoare pe termen lung și depozitele pe termen lung (de la 90 la 360 de zile).

Piata de capital. Pe această piață se vând și se cumpără instrumente financiare tranzacționabile și servicii financiare cu o maturitate mai mare de un an. Piața de capital servește procesului de reproducere extinsă: capitalul funcționează ca o valoare care se auto-crește.

Funcționarea pieței de capital permite entităților economice să rezolve problemele de generare a resurselor investiționale pentru implementarea unor proiecte de investiții reale și investiții financiare eficiente (implementarea investițiilor financiare pe termen lung). Activele financiare din acest segment de piață sunt, de regulă, mai puțin lichide; ele se caracterizează prin cel mai înalt nivel de risc financiar și, prin urmare, un nivel mai ridicat de profitabilitate.

Divizarea prezentată a pieței financiare în piața monetară și piața de capital în condiții moderne devine din ce în ce mai condiționată, deoarece tehnologiile financiare de piață și condițiile de emitere a multor instrumente financiare oferă o modalitate relativ simplă și rapidă de a transforma activele financiare individuale pe termen scurt. în cele pe termen lung și invers.

Caracterizând anumite tipuri de piețe financiare în funcție de ambele caracteristici discutate mai sus, trebuie remarcat faptul că aceste tipuri de piețe sunt strâns legate între ele și funcționează în același spațiu de piață. Astfel, toate tipurile de piețe, distinse prin tipul de active tranzacționate pe acestea, pot fi clasificate simultan atât ca piață monetară, cât și ca piață de capital. De exemplu, unele instrumente ale pieței valorilor mobiliare, cum ar fi cambii, cecurile, bonurile de trezorerie, aparțin pieței monetare, iar instrumente precum acțiunile, obligațiunile pe termen lung și o serie de altele aparțin pieței de capital. Acea parte a pieței valorilor mobiliare ale cărei instrumente aparțin pieței de capital se numește piață de valori.

Piața (de schimb) organizată. Tranzacționarea pe această piață este efectuată de un organizator comercial special creat în acest scop în mod continuu, conform regulilor strict stabilite de acest organizator între participanți special selectați (de obicei licențiați). Într-o piață financiară organizată se asigură o concentrare mare a cererii și ofertei într-un singur loc, se stabilește cel mai obiectiv sistem de prețuri pentru instrumentele și serviciile financiare individuale și se verifică calitatea instrumentelor și serviciilor oferite. Această piață este reprezentată de un sistem de valută și burse, tranzacționarea pe care se desfășoară în instrumente care au trecut procedura de selecție de înaltă calitate și admitere la tranzacționare - procedura de listare. Participanții la licitație sunt instituții financiare specializate care funcționează în baza unui permis - licență special. Procedura de stabilire a prețurilor și de tranzacționare este transparentă și publică; bursa garantează participanților la tranzacționare executarea tranzacțiilor încheiate pe platforma sa.

O piață neorganizată fără ghișeu (sau „de stradă”).

Această piață presupune cumpărarea și vânzarea de instrumente și servicii financiare, tranzacții pentru care nu sunt înregistrate la bursă. Acest

piata este caracterizata de un nivel mai ridicat de risc financiar.

Această împrejurare se datorează, în primul rând, lipsei unei proceduri de selecție a calității instrumentelor financiare tranzacționate

și servicii (pe schimb această procedură se numește listare) și, în al doilea rând,

absența în tranzacțiile încheiate a unui intermediar sub formă de schimb, care să-și asume riscurile de neexecutare a tranzacțiilor din partea contrapărților. În același timp, această piață asigură circulația unei game mai largi de instrumente și servicii financiare, satisface

nevoia investitorilor individuali pentru instrumente financiare cu un nivel ridicat de risc, și, în consecință, aducând un nivel mai ridicat

sursa de venit. În modul pieței financiare, o anumită parte se desfășoară cu titluri de valoare și principalul

volumul tranzacţiilor de credit şi asigurări.

Piața financiară locală este reprezentată în principal de operațiunile băncilor comerciale, companiilor de asigurări, comercianților de valori mobiliare neorganizați cu contrapărțile lor - entități de afaceri locale și populație.

Piața financiară regională. Funcționarea pieței

la scară regională (republică) și, împreună cu piețele locale neorganizate, inclusiv un sistem de burse regionale de valori și valută.

Piața financiară națională cuprinde întregul sistem de piețe financiare din țară, toate tipurile și formele organizatorice ale acestora.

Piața financiară globală este o parte integrantă a sistemului financiar global, în care sunt integrate piețele financiare naționale ale țărilor cu economii deschise.

Piața spot. Piata cu executare imediata a tranzactiilor. Tranzacțiile încheiate sunt executate fie în ziua tranzacției, fie în următoarele zile, dar nu mai mult de cinci.

Piața de instrumente derivate. Acesta diferă prin faptul că îndeplinirea obligațiilor din tranzacțiile finalizate poate rămâne în urmă cu mai mult de cinci zile în urma zilei încheierii acestora. Subiectul circulației pe această piață sunt:

de regulă, instrumente financiare derivate pe acțiuni, valută și mărfuri (instrumente financiare arbitrare).

Piața primară. Pe această piață are loc procesul de înstrăinare a valorilor mobiliare către primii lor cumpărători. De obicei, acest lucru se întâmplă ca urmare a emisiilor. Acest plasament este de obicei organizat de un subscriitor (dealer de investiții), care, singur sau împreună cu un grup de coaunderstori, cumpără întregul (sau principalul) volum de titluri emise în scopul vânzării lor ulterioare către investitorii finali.

Piață secundară. Aici sunt încheiate alte tranzacții de cumpărare și vânzare de valori mobiliare emise și plasate anterior. Piața secundară acoperă cea mai mare parte a schimburilor și a cifrei de afaceri bursiere a valorilor mobiliare. Piața secundară asigură lichiditatea constantă a titlurilor tranzacționate și distribuția riscurilor financiare.

Clasificarea de mai sus a piețelor financiare poate fi aprofundată semnificativ prin segmentarea adecvată a fiecărui tip de aceste piețe. Astfel, în cadrul pieței de credit există de obicei segmente precum piața de credit interbancar și piața de credit pentru organizațiile financiare și de credit nebancare. La rândul său, fiecare dintre aceste segmente poate fi împărțit în micro-segmente și mai restrânse: piața creditelor pe termen scurt și lung, piața creditelor ipotecare etc.

În cadrul pieței de valori, există astfel de segmente principale precum piața de valori, piața de obligațiuni corporative și de stat, piața derivatelor etc.

În cadrul pieței valutare există piața dolarului american, piața euro, piața yenului japonez etc.

Segmentele pieței asigurărilor sunt piața asigurărilor de bunuri (active) și piața asigurărilor de răspundere civilă. În cadrul fiecăreia dintre ele se pot distinge segmente ale pieței asigurărilor obligatorii și voluntare, precum și microsegmente separate pe tip de produs de asigurare.

În cadrul aurului și altor metale prețioase, se obișnuiește să se distingă următoarele segmente principale: piața aurului, piața argintului, piața platinei.

Segmentarea diferitelor tipuri de piețe financiare în cea mai generală formă este prezentată în Fig. 1.10.

Deja din clasificările de mai sus reiese că piața valorilor mobiliare este cea mai importantă componentă a piețelor financiare.

Este evident că conceptul de „piețe financiare” este mai larg decât conceptul de „piețe de valori mobiliare”. De exemplu, piețele financiare includ împrumuturi bancare directe, împrumuturi intra-societate, redistribuirea resurselor financiare prin sistemele de pensii publice și private și acumularea de resurse în afacerile de asigurări.

piata valutara

piata dolarului american

piata euro

piata altor valute straine

piata asigurarilor

piața asigurărilor de proprietăți (active).

piața asigurărilor de răspundere civilă a altor produse de asigurare

piața aurului și a altor metale prețioase piața aurului

piata de argint

piata de platina

PIATA FINANCIARA

piata creditului

piata creditelor bancare

piata de credite interbancare

piata creditelor comerciale

piața creditului pentru organizațiile financiare și de credit nebancare

bursa

Bursa de valori

piața de obligațiuni

piața pentru alte titluri de creanță (bonuri, bonuri de trezorerie etc.)

L piata derivatelor

Orez. 1.10. Segmente principale ale diferitelor tipuri de piețe financiare

Cel mai important rol în circulația fondurilor în cadrul sistemului financiar îl au intermediarii (instituțiile) financiari, care interacționează pe piața financiară cu entitățile economice, cu populația și între ei. În esență, rolul lor se rezumă la acumularea de economii mici, adesea pe termen scurt, ale multor mici proprietari (investitori) și investiția ulterioară pe termen lung a fondurilor acumulate.

Principalii furnizori de resurse pe piața financiară includ companiile de asigurări, gospodăriile și fondurile mutuale de investiții. Principalii consumatori de resurse de pe piața financiară includ organismele guvernamentale centrale și întreprinderile - producători de bunuri și servicii.

Întrucât administrațiile centrale și locale trebuie să își finanțeze activitățile înainte de a intra în venituri din impozite și din alte surse, iar activitățile acestor categorii de debitori au loc la scară largă, nu este surprinzător faptul că guvernele sunt cei mai mari debitori. Desigur, faptul că guvernele și administrațiile locale sunt cei mai mari debitori înseamnă, de asemenea, că ele sunt și principalii furnizori de capital la scadență atunci când împrumuturile nu sunt reportate sau majorate. Astfel de împrumuturi iau forme diferite în funcție de scadențe și, în consecință, atrage diferite categorii de furnizori de capital din diferite motive.

Durata împrumutului guvernamental depinde în mare măsură de motivul necesității de fonduri și de perioada de timp pe care guvernul se așteaptă că va fi suficientă pentru rambursarea împrumutului. În același timp, statul poate folosi acest sistem pentru a arăta pieței în ansamblu care ar trebui să fie principalele tendințe pentru implementarea politicii financiare a statului, și în special a politicii în domeniul ratelor dobânzilor.

Astfel, statele pot emite instrumente de datorie pe termen scurt pentru a netezi fluxurile de numerar ale resurselor proprii la momentul actual. Aceasta se realizează indiferent de motivele pentru care statul are o nevoie urgentă de fonduri, fie pentru a achita la timp bunuri și servicii în caz de lipsă de bani în trezorerie, fie pentru a crește resursele bănești pe termen scurt ale statul din alt motiv.

Guvernul poate folosi forme de împrumut pe termen scurt pentru a controla ratele dobânzilor bancare pe termen scurt. De exemplu, dacă guvernul consideră că trebuie să devină mai competitiv pe piața internațională, atunci poate crește ratele dobânzilor. Din acest motiv, poate emite noi datorii pe termen scurt și poate oferi dobânzi mai mari, semnalând astfel pieței că ratele dobânzilor generale încep să crească. Guvernul poate utiliza, de asemenea, emiterea unor astfel de instrumente de datorie pentru a controla masa monetară din sistemul financiar. Emiterea de împrumuturi pe termen scurt supuse achiziției de către cumpărători îndepărtează în esență masa monetară din circulație, lăsând mai puține fonduri disponibile pentru a fi utilizate pentru achiziționarea de bunuri și servicii și, de asemenea, controlează capacitatea unei țări de a cheltui bani pe bunuri de consum.

Guvernul poate, de asemenea, să împrumute bani pentru a finanța proiecte pe termen scurt sau pentru a finanța achiziționarea diferitelor active. Din motive de politică, guvernul, chiar dacă are unele proiecte pe termen lung, poate continua să împrumute fonduri pe termen scurt pentru a echilibra forțele de pe piață ale cererii, în special pentru a permite sectorului corporativ să obțină împrumuturi pe termen lung. Cu alte cuvinte, în cazurile în care companiile au primit proiecte pe termen lung, sau guvernul încearcă să creeze stimulente pentru construcții (care necesită finanțare pe termen lung), se poate limita să concureze pentru resurse pe termen lung prin utilizarea resurselor pe termen scurt. piața de împrumut la termen. Lucrul important pentru investitorii în această situație este că este puțin probabil ca solvabilitatea companiilor să fie la fel de mare ca solvabilitatea guvernului.

Pentru ca guvernul să plătească pentru alte contracte mari și să ramburseze împrumuturile pe termen lung, ar putea avea nevoie de fonduri pe termen mai lung. Astfel, statul folosește această parte a pieței pentru a finanța proiecte și programe mari naționale și internaționale. Plasarea și răscumpărarea de către guvern a obligațiilor sale pe termen scurt (bonuri de trezorerie) afectează starea masei monetare din țară. Emiterea de către guvern a obligațiilor pe termen scurt reduce masa monetară în circulație, în timp ce achiziția de către guvern de obligații pe termen scurt crește masa monetară în circulație.

Piața valorilor mobiliare este o parte importantă atât a pieței monetare, cât și a pieței de capital, care alcătuiesc împreună piața financiară. Piața valorilor mobiliare permite guvernelor și întreprinderilor să-și extindă sursele de finanțare dincolo de autofinanțare și împrumuturi bancare. Potențialii investitori, la rândul lor, cu ajutorul pieței valorilor mobiliare, au posibilitatea de a-și investi economiile într-o gamă mai largă de instrumente financiare, dobândind astfel o opțiune mai mare.

Dacă există o piață de valori mobiliare, investitorul poate obține acces direct la întreprindere și, în același mod, întreprinderea poate apela direct la investitor ca sursă de finanțare. Această relație se numește piață primară. Deponentul - acum investitor - vrea să-și poată realiza rapid investiția. În acest sens, piața valorilor mobiliare, prin utilizarea intermediarilor și formarea de instituții financiare, creează o piață secundară care contribuie la rezolvarea unor astfel de probleme.

Nu există un model unic care să asigure funcționarea cu succes a pieței valorilor mobiliare. În practică, nu este nici posibil, nici de dorit să copiați piața de valori mobiliare pur și simplu pentru că funcționează bine în alte țări. De asemenea, este important de înțeles că piețele valorilor mobiliare evoluează constant ca urmare a schimbărilor în situațiile naționale, politicile economice, evoluțiile tehnologice, măsurile de reglementare și apariția de noi produse și structuri de costuri. Astfel, se poate susține că piețele nu sunt în cele din urmă structuri formate și înghețate, ci organisme în continuă dezvoltare.

Scopul principal al pieței valorilor mobiliare este de a crea un mecanism de atragere a investițiilor în economie prin construirea de relații între cei care au nevoie de fonduri și cei care doresc să investească venitul în exces. Scopul pieței valorilor mobiliare, la fel ca toate piețele financiare, este de a oferi un mecanism de atragere a investițiilor în economie prin stabilirea contactelor necesare între cei care au nevoie de fonduri și cei care ar dori să investească venitul în exces. În același timp, este foarte important ca piața valorilor mobiliare să asigure prezența unui mecanism care să faciliteze transferul efectiv al investițiilor (decorate sub forma anumitor titluri) din mână în mână, iar un astfel de transfer trebuie să aibă forță juridică.

Piața valorilor mobiliare își va îndeplini obiectivele de susținere continuă a creșterii economice numai dacă există o deplină libertate de mișcare pentru astfel de investiții. Această libertate se numește lichiditate. Lichiditatea se realizează numai atunci când există suficienți cumpărători și vânzători pentru a satisface cerințele cererii și ofertei, fiind necesare și sisteme de tranzacționare care să permită cumpărătorilor și vânzătorilor să se găsească relativ ușor.

Piața valorilor mobiliare se bazează pe fluxuri de informații de o calitate acceptabilă, din care se poate afla despre disponibilitatea produselor de investiții și despre debitorii și creditorii interesați. Astfel, unul dintre principalele roluri ale pieței valorilor mobiliare este acela de a se asigura că informațiile furnizate sunt exacte, corecte și semnificative. Acest lucru ajută la menținerea încrederii și a încrederii între debitori, creditori, investitori și public.

Al doilea participant după stat în ceea ce privește amploarea împrumuturilor este sectorul corporativ. O întreprindere industrială sau o firmă comercială, de asemenea, din când în când se confruntă cu nevoia de a atrage resurse financiare suplimentare. Din punct de vedere al managementului financiar, companiilor în orice situație nu li se recomandă să atragă noi resurse doar prin emiterea de noi acțiuni în rândul proprietarilor de companii. Pentru o companie, atunci când vine vorba de atragerea de finanțare, cel mai important lucru este costul capitalului suplimentar.

În ceea ce privește costul și diferitele moduri în care o companie poate strânge capital suplimentar, trebuie amintit că un raport ridicat dintre datorie și capital propriu face ca o companie să fie susceptibilă la schimbările nefavorabile ale pieței și poate duce la incapacitatea acesteia de a-și deservi datoria.

Factorii cheie care influențează luarea deciziilor privind modalitățile de a atrage capital suplimentar de către întreprinderi sunt: ​​valoarea totală a plăților curente pentru fondurile strânse (prețul împrumutului);

perioada de strângere de capital;

impactul capitalului atras asupra modificărilor în structura capitalului total al companiei;

costul total al pregătirii și desfășurării emisiunii (în cazul emiterii valorilor mobiliare).

La fel ca guvernele, companiile ar putea avea nevoie să împrumute bani pentru a finanța proiecte pe termen scurt sau lung. Este clar că va trece mult timp până când proiectul de dezvoltare va începe să aducă vreun beneficiu. De asemenea, compania poate avea nevoie de fonduri pentru a achiziționa o altă companie sau afacere. Cu toate acestea, spre deosebire de guvern, compania are dreptul de a emite acțiuni pe lângă strângerea de împrumuturi. O companie trebuie să ia în considerare, de asemenea, câți numerar are în prezent. Desigur, este foarte bine dacă o companie are o mulțime de active valoroase și are multe comenzi, dar fără bani, nu va putea plăti pentru materiile prime pentru a produce produsele necesare pentru a onora comenzile și nu va putea. să plătească salarii personalului și, în consecință, nu va putea primi profit.

Prin urmare, ca și guvernul, o companie trebuie să stabilească pentru cât timp va avea nevoie de fonduri și pentru cât timp va fi capabilă să ramburseze acea datorie. În consecință, este important ca o companie să-și gestioneze finanțele prin planificarea nu numai pentru nevoile actuale de capital, ci și prognozând nevoile de fluxuri de numerar, inclusiv capabilitățile de rambursare a împrumutului.

O companie trebuie să ia în considerare costul strângerii de capital. Deși în teorie o companie poate exista pe termen nelimitat ca entitate juridică, în practică acest lucru va fi posibil doar dacă are fluxuri de numerar pozitive. Pentru a obține un împrumut, o companie poate fi nevoită să ofere garanții sau o garanție că poate rambursa împrumutul. Aceasta înseamnă că compania va risca să-și piardă o parte din activele dacă nu își rambursează datoria sau o rambursează cu întârziere; unele bunuri pot fi confiscate pentru vânzarea lor ulterioară și rambursarea datoriilor. Dacă se pierd activele vitale pentru producția de bunuri sau servicii, acest lucru ar putea duce la închiderea afacerii. Această practică se aplică tuturor formelor de împrumut, indiferent dacă au fost obținute de la o bancă sau prin intermediul pieței valorilor mobiliare.

De asemenea, o companie poate strânge fonduri pentru o perioadă nedeterminată de timp prin emiterea de acțiuni. În acest caz, costul capitalului în ceea ce privește plata dividendelor pe acțiuni este controlat de societate însăși. Dacă o companie nu a realizat profit, nu este obligată să plătească dividende. În astfel de condiții, se poate ca întotdeauna să fie mai puțin riscant pentru o companie să strângă capital printr-o emisiune ulterioară de acțiuni. Cu toate acestea, consecința unor astfel de acțiuni poate fi diluarea drepturilor de proprietate ale acționarilor companiei (cu excepția cazului în care, desigur, aceștia își permit să subscrie la o nouă emisiune de fiecare dată), iar acest lucru poate fi inacceptabil pentru acționarii de control.

Factorii care influențează costul capitalului pentru o companie sunt determinați nu numai de rata creditului și perioada de rambursare, ci și de impactul pe care strângerea de capital îl va avea asupra bunăstării viitoare a întreprinderii. Prin urmare, la determinarea nevoilor de finanțare, este necesar să se evalueze raportul dintre datorie și capital propriu în structura capitalului companiei. Dacă datoria depășește cu mult capitalul propriu, o companie poate deveni susceptibilă la schimbări nefavorabile pe piață și la incapacitatea companiei de a-și deservi datoria. În același timp, o proporție mică a datoriei în raport cu capitalul propriu poate duce la o creștere mai lentă a câștigurilor și poate duce la o exces de acțiuni ale companiei, care, la rândul său, poate duce la o scădere a prețului acțiunilor și poate lăsa compania deschisă unui prelua.

Sursa de fonduri pentru investiții sunt economiile, adică fonduri care nu au fost cheltuite pentru nevoile consumatorilor. Investițiile pot veni de la guvern, persoane fizice, instituții financiare și surse străine. Deoarece guvernul nu alocă fonduri special pentru investițiile ulterioare în instrumentele pieței valorilor mobiliare, accentul trebuie să fie pus pe indivizi și instituții financiare (atât interne, cât și străine) ca principali furnizori de capital.

Persoanele fizice pot economisi folosind o mare varietate de produse de investiții, dar, de obicei, doar punerea în comun a sumelor mici ale economisitorilor individuali într-o sumă mare poate satisface nevoile debitorilor guvernamentali și corporativi. Deși unii investitori individuali investesc direct în valori mobiliare, majoritatea preferă investițiile indirecte.

Pe piata financiara si in special pe piata valorilor mobiliare, procesul de transformare a economiilor in investitii are loc prin intermediari speciali. Cele mai comune trei tipuri de intermediari financiari sunt:

1 Tipul depozitului (bănci comerciale, asociații de economii și împrumut, case de economii mutuale, uniuni de credit);

tip contract-economii (societăți de asigurări de viață și proprietăți, fonduri nestatale de pensii);

tip de investiții (fonduri mutuale sau fonduri de investiții, sau fonduri deschise de investiții), fonduri fiduciare, societăți de investiții închise (sau fonduri de investiții închise).

Investiția pe piața financiară, în care participă diverse instituții financiare ca intermediari între furnizorii și consumatorii de investiții, se numește investiție indirectă.

Investiția pe piața financiară, în care persoanele juridice sau persoanele fizice care nu sunt intermediari financiari investesc în mod independent fonduri temporare gratuite în active corporale sau financiare, se numește investiție directă.

Investiția pe piața financiară, în care fondurile investite de un număr mare de investitori (în mare parte mici) sunt combinate într-un singur fond (pool) sub conducerea unui manager profesionist pentru investiția lor ulterioară în vederea obținerii de venituri din investiții, se numește investitii colective. Formele de investiții colective includ fonduri mutuale, uniuni de credit, fonduri de investiții pe acțiuni, bănci de investiții și fonduri de pensii nestatale.

ÎNTREBĂRI DE CONTROL

Descrieți componentele costurilor de producție.

Cum se schimbă programul de aprovizionare atunci când oferta de bunuri (servicii) pe piață crește?

Cum se schimbă programul cererii atunci când cererea de bunuri (servicii) pe piață crește?

Ce înseamnă o schimbare a programului de aprovizionare atunci când oferta de bunuri și servicii de pe piață crește?

Ce înseamnă o schimbare a programului cererii atunci când cererea de bunuri și servicii de pe piață scade?

Cum se numeste modelul unei economii de piata in care exista o singura firma producatoare pe piata, se produce un produs unic si se exercita un control semnificativ asupra preturilor?

Cine sunt principalii furnizori de resurse pe piața financiară?

Cum se numește investiția pe piața financiară, în care participă diverse instituții financiare ca intermediari între furnizorii și consumatorii de investiții?

Listați instituțiile financiare care sunt clasificate ca intermediari financiari de tip investiții.

Listați instituțiile financiare clasificate ca intermediari financiari de tip depozit.

Enumerați instituțiile financiare aferente intermediarilor financiari de tip contract-economii.

Ce surse de strângere de fonduri suplimentare poate folosi o întreprindere pentru a-și finanța nevoile de capital permanent?

Enumerați instrumentele financiare care sunt de obicei clasificate ca instrumente ale pieței de capital.

Indicați acele segmente ale pieței financiare în care procesul de schimb de active financiare nu ia forma de cumpărare și vânzare de titluri.

Enumerați principalele forme de plată a venitului curent din obligațiuni.

Ce instrumente financiare asigură plata garantată a venitului curent?

Listați instrumentele financiare derivate, ale căror active suport pot fi acțiuni și obligațiuni.

Cum se numeste metoda de reducere a riscului total al unui portofoliu de active financiare (titluri de valoare), care consta in repartizarea investitiilor intre diversele active incluse in acesta?

Ce măsoară produsul național net?

Care indicator măsoară veniturile totale ale întreprinderilor și gospodăriilor primite sub formă de plată pentru resursele furnizate (pământ, muncă și capital) pentru producerea unui produs național?

Cât de mult diferă venitul național de produsul național net?

Ce indicatori trebuie scăzuți din indicatorul de venit național pentru a determina indicatorul de venit personal?

Ce indicator este egal cu suma cheltuielilor pentru consum și economii?

Care este semnificația pieței financiare?

O condiție prealabilă obiectivă pentru funcționarea pieței financiare este discrepanța dintre nevoia de resurse financiare a unor entități de afaceri sau a statului cu disponibilitatea resurselor financiare gratuite a altora, ceea ce creează oportunitatea de a satisface nevoile primelor. În plus, pentru numeroși proprietari de fonduri disponibile temporar, sumele individuale pot fi nesemnificative, în timp ce nevoile de resurse financiare, de regulă, sunt enorme. Piața financiară este concepută pentru a acumula fonduri temporare gratuite de la un număr mare de proprietari mici și mari și a le transfera utilizatorilor. Astfel, piața financiară este un intermediar în mișcarea fondurilor de la economiști la investitori, formând resurse financiare pentru aceștia din urmă.

Piața financiară rezolvă mai multe probleme. Principalele:

Mobilizarea resurselor financiare temporar gratuite,

Amplasarea lor eficientă

Asigurarea veniturilor maxime pentru proprietarii de resurse financiare gratuite,

Finanțarea civilizată a deficitului bugetar,

Este un nou mecanism de piață pentru redistribuirea resurselor financiare între industrii, teritorii și entități de afaceri în plus față de mecanismul bugetar.

Ce oportunități oferă piața financiară pentru organizațiile comerciale?

Atragerea de capital și investiții. Una dintre cele mai importante semnificații ale pieței financiare este extinderea capacităților entităților de afaceri în alegerea surselor de resurse financiare.

Cum participă fondurile populației pe piața financiară?

Care este importanța pieței financiare pentru autoritățile de stat și administrațiile locale?

Indicați avantajele redistribuirii resurselor financiare prin intermediul pieței financiare:

Cele mai importante avantaje ale pieței valorilor mobiliare sunt:

Condițiile de strângere de capital, spre deosebire de un împrumut bancar, sunt determinate de societate însăși. Singurii factori limitativi sunt condițiile pieței financiare și reglementarea legislativă a relațiilor pe piața valorilor mobiliare;

Veniturile din anumite titluri depind de rezultatele exercițiului financiar și pot să nu fie plătite chiar dacă sunt disponibile surse, care în acest caz sunt capitalizate integral. Acesta este un factor important în finanțarea internă a companiei;

Capitalul obtinut prin emiterea valorilor mobiliare ramane la dispozitia societatii pe intreg ciclul lor de viata, in ciuda schimbarii detinatorilor valorilor mobiliare;

Anumite tipuri de valori mobiliare oferă posibilitatea de a participa la administrarea proprietății companiei;

O serie de valori mobiliare sunt supuse impozitării preferențiale.

Indicați posibilele consecințe negative ale redistribuirii resurselor financiare prin intermediul pieței financiare:

Posibile consecințe negative ale redistribuirii resurselor financiare prin intermediul pieței financiare: creșterea prețurilor cu ridicata și cu amănuntul, deturnarea fondurilor din sectorul real al economiei.

Funcționarea piețelor financiare este de mare importanță economică. Datorită acestora, devine posibilă investirea banilor în producție, ceea ce permite creșterea capacității de producție a țării și acumularea potențialului de resurse. Cu ajutorul pieței financiare se asigură dezvoltarea întreprinderilor și industriilor pentru ca investitorii să primească profituri maxime. Fluxul de capital pe piețele financiare contribuie la accelerarea progresului științific și tehnic și la implementarea rapidă a realizărilor științifice și tehnice. Toate acestea contribuie la cea mai rapidă mișcare și la utilizarea eficientă a resurselor financiare. Pe piața financiară se caută fonduri gratuite pentru a acoperi cheltuielile guvernamentale în creștere.

Extindeți valoarea informațiilor de pe piața financiară:

Definiți piața serviciilor financiare în conformitate cu legislația rusă:

Piața financiară este de obicei înțeleasă ca un sector al economiei în cadrul căruia există interacțiune directă între cumpărătorii și vânzătorii de servicii financiare, iar furnizarea de servicii financiare este o activitate comercială care ia naștere în legătură cu circulația banilor, a titlurilor de creanță și a capitalului propriu în economia.

Specificați autoritățile de reglementare de stat ale pieței financiare din Federația Rusă:

Numiți metodele de reglementare financiară de stat a operațiunilor de pe piața financiară:

Printre metodele financiare de influenţare a economiei şi sociale Cele mai frecvente procese sunt bugetare și fiscale. Fiecărui obiect al reglementării financiare îi corespunde anumite metode.

Metodele de reglementare financiară de stat de proporții ale industriei sunt:

Reglementarea fiscală (modificări în componența impozitelor, ratelor de impozitare, veniturilor impozabile, componența contribuabililor etc.)

Politica de amortizare (poate implica utilizarea amortizarii accelerate)

Diverse forme de guvernare sprijin financiar pentru organizații și antreprenori individuali (subvenții, împrumuturi bugetare, investiții bugetare, ordine de stat și municipale, garanții de stat și municipale)

Împrumuturile și asigurările preferențiale sunt, de asemenea, asociate cu cheltuielile bugetare, deoarece un nivel mai scăzut al dobânzilor la împrumut și al ratelor de asigurare pentru serviciile băncilor comerciale și companiilor de asigurări este asigurat prin subvenții bugetare ale ratelor și tarifelor corespunzătoare.

Metode de reglementare financiară de proporții teritoriale: desfășurate prin mecanismul transferurilor interbugetare, finanțarea programelor țintite pentru sprijinirea și dezvoltarea regiunilor și municipiilor individuale, precum și în legătură cu modificările în componența impozitelor.

Principalele metode de reglementare financiară a structurii sociale a societății: utilizarea unei cote progresive a impozitului pe venit, cote mari ale impozitului pe moștenire și al impozitului pe bunuri imobiliare, scutiri fiscale plătite de persoane fizice, diverse beneficii și beneficii sociale.

Finalizați următoarele sarcini de testare:

Elementele pieței financiare sunt:

• piata de actiuni si corpuri
• piata informatiilor
• piața angro a mărfurilor
• piata de capital de imprumut (piata de credit)
• piata valutara

Selectați tipurile de distribuție efectuate folosind piața financiară:

• interteritorială
• intersectorială
• intra-industrie
• interferme
• la fermă

Elementele pieței financiare (după natura instrumentelor financiare) sunt:

• piata valutara
• piata creditului
• piata informatiilor
• piata internationala
• piata de actiuni si corpuri

Importanța pieței financiare pentru entitățile economice constă în posibilitatea:

• plasarea de fonduri temporar gratuite
• atragerea de resurse financiare suplimentare
• reducerea volumului datoriilor fiscale
• obţinerea de informaţii despre nivelul de rentabilitate din economie

Tema 10. Bazele organizatorice și juridice ale managementului financiar

Ce este legea financiară?

Dreptul financiar este un ansamblu de norme juridice care reglementează relațiile care decurg în procesul de formare, distribuire și utilizare a fondurilor autorităților de stat și administrațiilor locale, precum și ale entităților comerciale necesare pentru a implementa funcțiile care le sunt atribuite și pentru a îndeplini sarcinile care le revin.

Enumerați principalele funcții ale Ministerului de Finanțe al Federației Ruse.

Printre principalele funcții ale Ministerului de Finanțe al Rusiei în conformitate cu aceste sarcini se numără:

· elaborarea proiectelor de legi privind dezvoltarea sistemului bugetar, fundamentele procesului bugetar, delimitarea competențelor bugetare între Federația Rusă, entitățile sale constitutive și administrațiile locale;

· elaborarea proiectelor de legi în domeniul fiscalității, precum și a formelor de documente, contabilitate și raportare legate de implementarea acestora; elaborarea unui proiect de lege privind bugetul federal și organizarea executării acestuia, raportarea privind execuția bugetului federal și bugetul consolidat al Federației Ruse;

· coordonarea politicilor bugetare și monetare, gestionarea datoriei publice a Federației Ruse și emisiunea de titluri de stat în numele Federației Ruse;

· menținerea unei cărți de contabilitate a datoriilor publice și înregistrarea emisiunii de titluri de stat ale entităților constitutive ale Federației Ruse și ale municipalităților;

· elaborarea reglementărilor în domeniul contabilității și raportării financiare.

Când a fost creat Trezoreria Federală modernă? Ce a dictat necesitatea creării sale?

Trezoreria Federală a Federației Ruse creat prin Decretul președintelui Federației Ruse din 8 decembrie 1992 nr. 1556. Sistemul centralizat unificat al organelor de trezorerie federală este condus de șeful Trezoreriei Federale - șeful Direcției Principale a Trezoreriei Federale a Ministerului al Finanțelor Federației Ruse.

Trezoreria Federalăîn conformitate cu Regulamentul „Cu privire la trezoreria federală”, aprobat prin Decretul Guvernului Federației Ruse din 01.01.2004 nr. 703, îndeplinește funcții de executare pentru a asigura execuția bugetului federal, servicii de numerar pentru execuția bugetelor al sistemului bugetar al Federației Ruse, controlul preliminar și curent asupra efectuării tranzacțiilor cu fondurile bugetare federale principalii manageri, administratori și destinatari ai fondurilor bugetului federal. Trezoreria Federală își desfășoară activitățile prin departamente pentru entitățile constitutive ale Federației Ruse și filiale pentru municipalități.

Dați exemple de organisme de management financiar din organizațiile comerciale.

Gestiunea financiară în organizațiile comerciale este efectuată de cele mai înalte organe de conducere (de exemplu, pentru societățile pe acțiuni, aceasta este o adunare a acționarilor), care determină strategia financiară a organizației, aprobă planurile financiare, rapoartele privind implementarea acestora. Fluxurile financiare sunt gestionate direct de conducerea organizației (consiliu de administrație, director general) și de serviciile financiare special create; ei, de asemenea, elaborează proiecte de planuri financiare, iau decizii privind alocarea resurselor financiare diferitelor tipuri de active și interacționează cu cele financiare și de credit. organizatii. În organizațiile mici în care nu există servicii financiare speciale, funcțiile acestora sunt îndeplinite de departamentele de contabilitate. Pentru organizațiile comerciale care fac parte din grupuri financiare și industriale, deciziile luate de societatea-mamă a acestui grup sunt de mare importanță în managementul financiar, același lucru este valabil și pentru holdingurile mari care nu sunt înregistrate ca grupuri financiare și industriale.

Dați exemple de organisme de management financiar din organizații non-profit

Componența organelor de conducere financiară din organizațiile nonprofit este determinată de formele organizatorice și juridice ale acestora și de tipul de activitate. Pe lângă șefii unor astfel de organizații, deciziile pe probleme financiare pot fi luate de consilii de administrație special create, comisii de audit etc.

Tema 6. Piața financiară ca mecanism de redistribuire a resurselor financiare

Definiți piața financiară:

Piața financiară este un sistem de relații care ia naștere în procesul de schimb de bunuri economice folosind banii ca activ intermediar.

Pe piața financiară se mobilizează capitalul, se acordă credit, se efectuează tranzacții de schimb monetar, iar resursele financiare sunt plasate în producție. Și totalitatea ofertei și cererii de capital de la creditori și debitori din diferite țări formează piața financiară globală.

INSTRUCȚIUNI DE UTILIZARE RESURSELOR FINANCIARE ALE ORGANIZAȚILOR (ÎNTREPRINDERILOR)

Utilizarea resurselor financiare este efectuată de întreprindere în multe domenii, dintre care principalele sunt:

Plăți către organele sistemului financiar și de credit ca urmare a îndeplinirii obligațiilor financiare. Acestea includ: plăți de impozite către buget și fonduri extrabugetare, plata dobânzilor către bănci pentru utilizarea creditelor, rambursarea împrumuturilor luate anterior, plăți de asigurări etc.;

Investiția fondurilor proprii în costuri de capital (reinvestire) asociate cu extinderea producției și reînnoirea tehnică a acesteia, trecerea la noi tehnologii avansate, utilizarea know-how-ului etc.;

Investiția de resurse financiare în titluri de valoare achiziționate de pe piață: acțiuni și obligațiuni ale altor companii, în împrumuturi guvernamentale etc.;

Investirea resurselor financiare în extinderea dezvoltării producției;

Dirijarea resurselor financiare către formarea de fonduri monetare cu caracter stimulativ și social;

Utilizarea resurselor financiare în scopuri caritabile, rezerve de sponsorizare;

Formarea rezervelor financiare. /4,5,6/

La nivel de întreprindere, resursele financiare sunt utilizate pentru crearea de fonduri în scopuri speciale (fond de salarii, fond de dezvoltare a producției, fond de stimulare materială etc.), îndeplinirea obligațiilor față de bugetul de stat, bănci furnizori, autorități de asigurări și alte întreprinderi. Resursele financiare sunt folosite și pentru finanțarea costurilor de achiziție a materiilor prime, materialelor, forței de muncă etc. /1/

Dacă vorbim despre o organizație comercială, atunci sarcina sa principală este de a maximiza profitul; se pune constant problema alegerii direcției de utilizare a resurselor financiare: investiția în scopul extinderii activității principale a unei organizații comerciale sau investiția în alte active. După cum se știe, semnificația economică a profitului este asociată cu obținerea de rezultate din investiții în cele mai profitabile active.

Se pot distinge următoarele direcții principale de utilizare a resurselor financiare ale unei organizații comerciale:

Investiții de capital.

Extinderea capitalului de lucru.

Efectuarea de lucrări de cercetare și dezvoltare (R&D).

Plata taxelor.

Plasarea în valori mobiliare ale altor emitenți, depozite bancare și alte active.

Repartizarea profitului între proprietarii organizației.

Stimularea angajaților organizației și sprijinirea membrilor familiei acestora.

scopuri caritabile.

Dacă strategia unei organizații comerciale este legată de menținerea și extinderea poziției sale pe piață, atunci sunt necesare investiții de capital (investiții în active fixe (capital)). Investițiile de capital sunt unul dintre cele mai importante domenii de utilizare a resurselor financiare ale unei organizații comerciale. În condițiile rusești, este foarte important să creștem volumul investițiilor de capital din cauza necesității de a actualiza echipamentele, de a introduce tehnologii de economisire a resurselor și alte inovații, deoarece procentul de uzură nu numai morală, ci și fizică a echipamentelor este foarte mare. înalt. /3.7/

Situația nefavorabilă din Federația Rusă în domeniul investițiilor în sectorul real al economiei (cum se numesc investițiile de capital în sectoarele de producție ale economiei) este cauzată de următoarele motive:

Ratele ridicate ale inflației, caracteristice anilor 1990, nu au permis întreprinderilor să realizeze pe deplin reproducerea extinsă a activelor imobilizate, deoarece veniturile din vânzări din cauza diferenței de prețuri, de regulă, nici măcar nu au acoperit costurile materiilor prime, materialelor și combustibilului. ;

Investitorii externi fac investiții numai în acele sectoare care asigură rentabilitate rapidă (activități de tranzacționare, industrii de materii prime, producție de materiale de construcții) Investițiile în active fixe ale unei organizații comerciale se fac din următoarele surse: amortizarea, profitul unei organizații comerciale, împrumuturi bancare pe termen lung, împrumuturi bugetare și investiții, încasări din plasarea de acțiuni pe piața financiară, încasări din plasarea titlurilor de valoare pe termen lung. Creditul bancar nu este principala sursă de investiții în capital fix, întrucât instituțiile de credit care emit împrumuturi pe termen lung trebuie să aibă datorii de aceeași durată și valoare pentru a menține lichiditatea. De asemenea, fondurile bugetare limitate nu ne permit să considerăm veniturile bugetare ca o sursă importantă de investiții de capital. Datorită capacității nesemnificative a pieței financiare ruse, doar un număr mic de organizații comerciale pot atrage resurse financiare pentru investiții de capital pe piața financiară. În plus, o emisiune suplimentară de acțiuni este plină de pericolul pierderii controlului asupra conducerii organizației. În consecință, printre sursele de investiții de capital, principalele în prezent pentru organizațiile comerciale rusești sunt profitul și amortizarea.

Pe lângă reproducerea extinsă a activelor imobilizate, o parte din profitul organizației poate fi utilizată pentru a extinde capitalul de lucru - achiziționarea de materii prime suplimentare. În acest scop pot fi atrase și împrumuturi bancare pe termen scurt, pot fi folosite fonduri primite prin redistribuire de la societatea principală („mamă”) etc.

Participarea unei organizații comerciale la cercetarea științifică este de mare importanță pentru dezvoltarea afacerii. Experiența țărilor străine arată că organizațiile care realizează inovații sunt mai puțin susceptibile la riscul de faliment și asigură un nivel ridicat de profitabilitate. În consecință, o parte din profitul unei organizații comerciale, precum și fondurile primite prin finanțare direcționată (de exemplu, fonduri bugetare), pot fi destinate activităților de cercetare și dezvoltare (C&D).

După cum sa menționat deja, deducerile din profituri pot fi direcționate către fonduri de cercetare-dezvoltare din industrie și inter-industriale. Astfel de deduceri reduc baza de impozitare a impozitului pe venit.

Profitul ca venit monetar al unei organizații comerciale este supus impozitării. Pentru a determina baza impozabilă pentru impozitul pe profit al unei organizații, veniturile din vânzarea de bunuri (muncă, servicii) și drepturi de proprietate, precum și veniturile neexploatare, sunt reduse cu cheltuielile corespunzătoare efectuate. Venitul impozabil include numai veniturile acceptate în scopuri fiscale. Veniturile care nu sunt luate în considerare la determinarea bazei de impozitare (de exemplu, încasări sub formă de finanțare vizată) nu sunt supuse impozitării. În mod similar, cheltuielile se împart în: a) cele care reduc baza de impozitare și b) cele efectuate din profitul rămas la dispoziția organizației. În prezent, este posibilă reportarea pierderilor în perioadele viitoare. Astfel, în practică, este posibilă o situație când, deși o organizație comercială are profituri conform situațiilor financiare, este posibil să nu aibă profituri impozabile conform datelor contabile fiscale. /7/

Pentru economii suplimentare, o organizație comercială poate investi nu numai în propria producție, ci și în alte active. Astfel de active pot fi acțiuni la capitalurile autorizate ale altor organizații (inclusiv acțiuni ale altor emitenți); titluri de creanță (obligațiuni, cambii, inclusiv titluri de stat și municipale); depozituri bancare; transferul de fonduri către alte organizații pe baza acordurilor de împrumut; achiziționarea de proprietăți în vederea închirierii ulterioare etc. Aceste investiții pot varia ca durată: de la câteva ore (asemenea servicii sunt oferite de bănci pentru investiții pe termen scurt) până la câțiva ani. Structura investițiilor pe termeni este determinată de structura obligațiilor organizației pe termeni și este imposibil să plasați resurse în active pe termen lung având obligații pe termen scurt. Principiile de bază pentru plasarea resurselor financiare temporar gratuite sunt lichiditatea activelor (acestea ar trebui convertite cu ușurință în mijloace de plată în orice moment) și diversificarea (în condiții de piață de imprevizibilitate a investițiilor, cu cât probabilitatea de economisire a fondurilor este mai mare, mai mare setul de active în care se fac investiţii).

Una dintre principalele diferențe dintre organizațiile comerciale și organizațiile non-profit este că profitul primit de organizațiile comerciale este distribuit între proprietarii acestei organizații. Societățile pe acțiuni plătesc dividende proprietarilor de acțiuni ordinare și privilegiate; parteneriatele și societățile cu răspundere limitată distribuie profiturile în funcție de cota de participare la capitalul autorizat (de depozit). Profitul întreprinderilor unitare, cu excepția cazului în care proprietarul ia o decizie diferită, poate veni sub formă de venituri nefiscale la bugetul corespunzător. Mărimea și regularitatea plăților de dividende pe acțiuni și plăți echivalente, împreună cu alți factori, determină atractivitatea investițională a unei organizații comerciale.

Resursele financiare ale unei organizații comerciale pot fi o sursă de cheltuieli asociate cu stimularea angajaților și sprijinirea membrilor familiei acestora. Folosind profituri, multe organizații nu doar plătesc bonusuri angajaților, ci plătesc și pentru educație, asistență medicală, servicii legate de sănătate (săli de sport, sanatorie etc.) și achiziționează locuințe; să efectueze plăți suplimentare la prestațiile de stat pentru copii; încheie acorduri privind asigurarea medicală voluntară pentru angajați și membrii familiilor acestora, precum și pensii suplimentare. Astfel, în rândul fondurilor de pensii nestatale, ponderea cea mai mare în ceea ce privește mărimea rezervelor de pensii și a pensiilor suplimentare o ocupă așa-numitele fonduri corporative create de o organizație comercială sau organizații comerciale afiliate.

Resursele financiare ale organizațiilor (profituri, venituri) sunt utilizate în prezent și în scopuri caritabile. Fondurile sunt transferate către orfelinate, școli-internat, instituții de asistență medicală, direct cetățenilor individuali, iar sprijinul este oferit și instituțiilor culturale, de artă, științifice și educaționale. Avand in vedere ca obiectivul principal al activitatilor organizatiilor comerciale este de a extrage profit maxim, acest tip de utilizare a resurselor financiare nu poate fi la scara larga. Cu toate acestea, multe instituții de servicii sociale, teatre, muzee și instituții de învățământ primesc fonduri de la mari organizații comerciale.

resurse financiare proprii împrumutate

Furnizori și consumatori de resurse financiare.

Sunt chemate entitățile economice (gospodării, întreprinderi și stat) care au fonduri temporar gratuite și doresc să le furnizeze celor care au nevoie de ele. investitorilor. Investitorii sunt furnizori de fonduri pe piața financiară.

Termenul de investiție este folosit destul de larg astăzi, adică investiția de capital în afaceri și alte tipuri de activități în scopul generării de venit (profit).

Se face o distincție între investițiile în active reale și investițiile financiare.

Furnizorii principali fonduri pentru financiar piata este reprezentata de populatie si intreprinderi, principalii consumatori mai sunt populatia si intreprinderile, iar si statul li se alatura.

Băncile ca intermediari financiari.

După cum știm deja, intermediarii financiari accelerează și facilitează mișcarea fondurilor de la investitori la consumatori. Să aruncăm o privire mai atentă asupra funcțiilor lor pe piața financiară:

Intermediari financiari sunt organizații care acumulează fonduri ale investitorilor și le furnizează entităților economice care au nevoie de fonduri. Cel mai comun și accesibil intermediar financiar pentru populație este o bancă, care acceptă depozite mici de la un număr mare de persoane fizice și eliberează împrumuturi mari întreprinderilor.

În această situație, nevoia de intermediari financiari se datorează faptului că munca directă a unei întreprinderi cu un număr mare de investitori mici este în majoritatea cazurilor ineficientă. Acest lucru se datorează faptului că există diferențe semnificative în interesele investitorilor și companiilor.

Tabel cu diferențele de interese ale investitorilor și companiilor.

Intermediarii financiari, în acest caz băncile, sunt chemați să rezolve contradicțiile dintre investitori și companii și să asigure circulația armonioasă a resurselor financiare între aceștia.

În calitate de intermediar financiar, banca îndeplinește următoarele funcții:

1. Atrage un număr mare de depozite mici, care în total formează resurse mari de investiții care sunt cele mai atractive pentru întreprinderi;

2. Transformă economiile pe termen scurt în economii pe termen lung. Se formează întregul set de depozite pe termen scurt fond de depozit care se reproduce constant, deoarece acei investitori ale căror depozite au expirat sunt înlocuiți cu noi investitori. Acea. înlocuirea constantă a unor fonduri cu altele formează o sumă constantă care se află la dispoziția băncii. Acest lucru vă permite să acordați împrumuturi pe termen lung, ale căror termene depășesc termenul mediu al depozitelor;

3. Băncile efectuează o evaluare de specialitate înalt calificată a proiectelor de investiții pe termen lung și a activelor împrumutatului, ceea ce permite reducerea la minimum a riscurilor de nerambursare. Ca asigurare împotriva nerambursării, băncile solicită împrumutatului să-și gajeze bunurile (proprietatea) sau să garanteze de la terți.

Ca recompensă pentru convertirea depozitelor pe termen scurt în împrumuturi pe termen lung, băncile primesc diferența dintre costul fondurilor strânse și costul împrumutului, adică. marja bancara.

Astfel, rolul băncilor ca intermediari financiari este într-adevăr foarte mare. Acest tip de intermediere, care presupune strângerea de fonduri pentru depozite și emiterea de împrumuturi, se numește depozit și economii. Și organizații care oferă astfel de servicii intermediari de tip depozit și economii.

Piața monetară și piața de capital.

În funcție de perioada pentru care sunt atrase resurse financiare, piața financiară este împărțită în două părți:

Un exemplu tipic de operațiuni pe piata monetara este o situație în care firma a livrat produse finite, dar cumpărătorul, dintr-un motiv sau altul, nu a putut efectua plata și cere o amânare de 30 de zile.

Cu încasările din vânzări, compania spera să achiziționeze următorul lot de materii prime și să înceapă un nou ciclu de producție. Dar pentru că Compania nu a primit niciun ban; a apărut un deficit de numerar, care amenință să oprească producția.

Pe piața financiară, care este capabilă să miște bani în spațiu și timp, o întreprindere poate contracta un împrumut pe o perioadă de 30 de zile de la o bancă. Astfel de credite se acordă într-un timp scurt (1-2 zile). Folosind fonduri de credit, compania își reia producția, iar după 30 de zile, după ce a primit bani de la cumpărător, se stabilește cu banca. De obicei, compania plasează dobânda la un astfel de împrumut pe umerii cumpărătorului fără scrupule ca penalitate pentru întârzierea plății.

Dar nu se pot implementa proiecte mari de investiții cu o perioadă de finalizare de 2-5 ani folosind bani pe termen scurt. Pentru a implementa astfel de proiecte, este necesar bani lungi, care contactează piata de capital.

Inițial, astfel de proiecte încep cu etapa de investitie, în care se investesc bani în construcția și echiparea de noi unități de producție.

Apoi vine etapa de operare,în care începe să funcționeze o nouă producție, să producă produse și să primească fonduri. Folosind aceste fonduri, compania începe să stingă conturile la bancă, rambursând treptat împrumutul și plătind dobânda.

Împrumuturile pe termen lung în scop de investiții sunt mai riscante decât cele pe termen scurt, așa că băncile le stabilesc dobânzi mai mari, adesea destul de semnificative.

Întrebări de control:

1. Ce sunt investițiile reale și financiare?

2. Cine este principalul furnizor de resurse financiare?

3. Numiți contradicțiile dintre interesele investitorilor și ale întreprinderilor.

4. Cum rezolvă băncile aceste contradicții?

5. Ce este un pool de depozit?

6. Precizaţi diferenţa dintre piaţa monetară şi piaţa de capital.

7. Dați un exemplu de operațiune pe piața monetară și pe piața de capital.

Introducere

Conceptul de piață financiară și importanța sa în economie

Piața financiară a țărilor dezvoltate

Piața financiară rusă - principalele direcții de dezvoltare

Concluzie

Introducere

Procesul rapid de formare a sistemului financiar global este strâns asociat cu educația de la mijlocul secolului al XX-lea. piata internationala libera de capital. După ce au înlocuit piețele naționale de capital, care, de regulă, erau reglementate destul de strict de guvernele și băncile centrale ale țărilor, au apărut sistemul instituțiilor financiare internaționale și sistemul financiar global.

Abandon în anii 1970. secolul XX guvernele majorității țărilor din lume cu economii de piață dezvoltate din politica anterioară a unui curs de schimb fix (cu alte cuvinte, menținerea unui anumit preț al monedei naționale în raport cu unitățile monetare ale altor țări) au contribuit fără îndoială la dezvoltarea rapidă și extinderea pieței globale de capital. Din acel moment, cursurile de schimb valutar au început să fie determinate în primul rând de cererea pentru acestea (dorința de a le oferi un anumit număr de unități monetare naționale de către entitățile economice într-o economie mondială din ce în ce mai globală).

Sistemul financiar global este format din următoarele componente importante:

· Sistemul internațional de rezerve de aur și de schimb valutar;

· piețele financiare mondiale;

· Împrumuturi, granturi și asistență financiară din partea organizațiilor internaționale și a statelor străine.

În ceea ce privește structura subiectului finanțelor internaționale, aceasta ar trebui prezentată sub formă de finanțare privată și publică. Subiectele finanțelor publice sunt:

state suverane;

națiunile și popoarele care luptă pentru a crea un stat independent;

instituţii interstatale şi organizaţii supranaţionale etc.

Principalele subiecte ale finanțelor private internaționale sunt persoanele juridice și persoanele fizice naționale și străine, statele, precum și instituțiile statului și diverse organizații.

Pe măsură ce sistemul financiar global și economia globală prind contur, influența statului asupra dezvoltării socio-economice a țării scade treptat.

Formarea unui sistem financiar în afara granițelor statului a accelerat mișcarea fluxurilor financiare puternice, care au avut ocazia să pătrundă rapid în fluxurile financiare globale. Finanțarea globală este, de asemenea, clasificată în real (care servește ciclului de reproducere), precum și virtual (care mediază mișcarea valorilor stocurilor, precum și active financiare derivate).

Conceptul de piață financiară și importanța sa în economie

Piața financiară ocupă un loc de frunte în sistemul financiar de sprijin al oricărui stat. Sectoarele sale individuale (precum credit, stoc, asigurări etc.) fac posibilă, folosind pârghiile pieței, coordonarea activităților întregului sistem financiar. Aceste sectoare realizează mișcarea resurselor financiare în procesul de distribuție și redistribuire a produsului social total, precum și formarea și utilizarea fondurilor monetare ale principalelor subiecte ale relațiilor financiare. Alături de alte tipuri de piețe (cum ar fi, de exemplu, piața muncii, piața bunurilor reale), piața financiară acționează ca unul dintre cele mai importante atribute ale oricărui sistem economic de piață dezvoltat.

Subiectele principale ale oricărei piețe financiare sunt statul, entitățile de afaceri, gospodăriile, instituțiile financiare și de credit, precum și diverși intermediari financiari.

Datorită intermediarilor financiari, se asigură legături directe între principalele subiecte ale relațiilor financiare. Datorită intermediarilor financiari, aceștia din urmă primesc asistență semnificativă în formarea și utilizarea eficientă a fondurilor.

Categoria intermediarilor financiari principali include băncile de economii și comerciale, diverse uniuni de credit, companii de investiții, companii de asigurări și fonduri de pensii și burse de valori.

Intermediarii financiari, aflându-se la mijloc între creditori și debitori, pot, dacă este necesar, să pună în comun fondurile mai multor creditori pentru a satisface nevoile semnificative ale debitorilor, asumându-și riscuri potențiale semnificative (cum ar fi, de exemplu, riscul de lichiditate, riscul ratei dobânzii). , risc de credit), primind pentru serviciile lor un anumit comision.

Scopul principal al oricărei piețe financiare este de a asigura distribuirea eficientă a resurselor financiare între consumatorii finali.

Tabelul 1 - Structura pieței financiare

Segmente ale pietei financiareElemente componentePiata monetara Perioada de circulatie a activelor financiare nu depaseste 1 an. Aceasta include piața monetară, piața depozitelor, certificatelor, împrumuturilor interbancare Piața de capital Perioada de circulație a instrumentelor financiare depășește 1 an. Aceasta include, de exemplu, piața de credit, piața valorilor mobiliare, piața de obligațiuni și piața de valori. Piața valutară Piața dolarilor americani, euro, franci elvețieni, lire sterline etc. Piața asigurărilor Piața asigurărilor de proprietăți, asigurări de persoane, asigurări de răspundere civilă și riscuri de afaceri Piața imobiliară Piața terenurilor, diverse imobile etc. metale și pietre prețioase Piața aurului, platinei, argintului etc. Piața serviciilor de audit Auditul obligatoriu al grupurilor bancare, instituțiilor de credit, holdingurilor

Din punct de vedere economic, piața financiară este un sistem complex de relații economice asociat, în sensul cel mai general, cu acte de emitere a valorilor stocurilor, plasarea acestora, precum și acte de cumpărare și vânzare a diverselor active financiare.

Din punct de vedere organizatoric, piața financiară trebuie considerată ca un anumit set de entități economice, precum și instituții financiare care emit și cumpără și vând active financiare.

Astfel, piața financiară este o piață în care se realizează cumpărarea și vânzarea diferitelor active financiare:

moneda straina;

Bani;

hârtii valoroase;

imprumuturi bancare;

metale pretioase;

instrumente ale pieței asigurărilor;

contracte pe durată determinată etc.

Bursa este unul dintre cele mai importante sectoare ale pietei financiare. Este o parte integrantă a pieței de capital (acțiuni și împrumut). Funcția sa macroeconomică este de a acumula fonduri de fonduri eliberate temporar, precum și de a redistribui aceste resurse monetare între entitățile de afaceri, industriile și sectoarele sistemului economic, indivizi, precum și economiile naționale în ansamblu. Pe piața de valori (numită și piața valorilor mobiliare), există o depășire a fluxurilor de resurse financiare prin emisiune (aceasta se aplică pieței primare), precum și cumpărarea și vânzarea (piața secundară) de valori mobiliare.

Titlurile de valoare includ în principal titluri de proprietate (acțiuni) și datorii cu venit fix (obligațiuni).

Din punct de vedere instituțional, piața de valori este un anumit ansamblu de diverse instituții financiare și de credit, în primul rând burse de valori. Prin aceasta din urmă are loc principala mișcare a capitalului.

Piața de valori include și sisteme de tranzacționare over-the-counter.

Piața valorilor mobiliare este clasificată în primară și secundară, precum și în bursă și over-the-counter.

Piața primară a valorilor mobiliare este o piață care deservește emisiunea, precum și plasarea inițială a valorilor acțiunilor. După cum sa menționat mai devreme, secundarul servește drept piață de valori mobiliare pentru circulația activelor de acțiuni emise anterior. Valorile mobiliare care sunt deja listate pe piața de schimb sunt tranzacționate, adică au putut obține admiterea la tranzacționarea oficială la bursă. După cum se știe, condițiile pentru obținerea unei cotații la bursă sunt stabilite de bursă și pot fi destul de complexe pentru unii emitenți, motiv pentru care există și a primit o dezvoltare serioasă a pieței extraburse pe care valorile mobiliare care nu au fost listate sunt tranzacționate.

Tabelul 2 - Principalii indici bursieri

ȚarăIndiciSUA Indicele Dow Jones, Standard Poors 500Japonia Nikkei, TopixMarea Britanie FTSEGermania DAXFranța CAC 40Elveția Cpedit Suisse

Piața de capital acționează ca unul dintre principalele tipuri de piață financiară. Cu ajutorul acestuia, multe companii au posibilitatea de a găsi surse puternice de finanțare a activităților lor prin:

· plasarea pe bursa si primirea de fonduri de investitii;

· investirea resurselor financiare primite în active fixe, precum și în active circulante;

· generarea de fluxuri de numerar ca rezultat al funcționării eficiente;

· plata impozitelor prevazute de lege;

· plăți către creditori și investitori a unei părți din profiturile rămase;

· direcţionarea unei părţi din profit către piaţa de capital sub formă de investiţii financiare.

Ca entitate economică, bursa oferă anumite premise pentru tranzacțiile cu valori mobiliare, oferind servicii de decontare și informare, oferă anumite garanții, impune restricții la tranzacționarea cu valori mobiliare și, cel mai important, primește comisioane din tranzacții.

O concentrare mare de cumpărători și vânzători pe o singură platformă de tranzacționare asigură o determinare relativ obiectivă a valorii unui instrument financiar listat la o bursă, aceasta determinând valoarea informațională a tranzacționării la bursă și a pieței financiare în ansamblu

Piața financiară a țărilor dezvoltate

Piața financiară ocupă un loc central în știința economică modernă.

În condițiile procesului obiectiv de globalizare a pieței financiare mondiale, precum și a evoluției continue a subsistemelor acesteia, se pot numi două tendințe principale și, în același timp, opuse:

concentrarea cifrei de afaceri din comerțul valutar, integrarea schimburilor mai întâi la nivel național și apoi internațional;

dispersarea pieței datorită formării unor sisteme alternative de tranzacționare care intră în competiție cu cele mai mari burse de valori.

Ca urmare a proceselor globale, apare formarea și dezvoltarea în continuare a unui sistem global unificat de contabilitate și compensare pe mai multe niveluri, cu mecanisme electronice de tranzacționare în dezvoltare rapidă și diferite instrumente ale pieței de valori.

Astfel, comerțul electronic presupune automatizarea întregului proces de cumpărare și vânzare a activelor financiare, integrarea sistemelor electronice în structuri de rețea uriașe, datorită cărora are loc un nivel fără precedent de globalizare a pieței.

Crearea și dezvoltarea propriei piețe de valori a fost unul dintre principalele aspecte ale transformărilor pieței din Rusia în anii 90. Integrarea economiei ruse în economia globală presupune, printre altele, prezența unor legături largi între bursa rusă și piața mondială.

Bursa britanică deține de mulți ani (chiar secole!) o poziție destul de puternică în lume, și anume locul trei după SUA și Japonia în ceea ce privește capitalizarea. Bursa din Marea Britanie ocupă primul loc în ceea ce privește volumul tranzacțiilor internaționale cu instrumente bursiere.

În mod tradițional, structura pieței bursiere germane deține o cotă mare a pieței de obligațiuni, care este de aproximativ 4 ori mai mare ca cifră de afaceri decât piața de valori. O altă caracteristică specifică a bursei germane este ponderea foarte mică a populației în capitalul social. Astfel, doar 6% din populație acționează ca acționari. Băncile joacă un rol deosebit în economia germană. Băncile, și nu emisiunea de acțiuni, sunt cele care satisfac cel mai mult nevoile companiilor de resurse financiare pe termen lung.

Este de remarcat faptul că în Germania există restricții foarte stricte cu privire la achiziționarea de pachete de control. Deci, de exemplu, preluările „ostile” de companii sunt practic excluse aici.

Reglementarea piețelor de valori din diferite țări europene dezvoltate are propriile sale caracteristici.

De exemplu, în Marea Britanie, reglementarea pieței de valori, urmând tradiții de lungă durată, este efectuată de participanții profesioniști de pe piață.

În regiunea asiatică, Japonia joacă, fără îndoială, un rol dominant. Astfel, capitalizarea bursei japoneze este de 10% din piata mondiala.

Economia japoneză a stabilit din punct de vedere istoric puterea băncilor, precum și a grupurilor financiare puternice asociate acestora. Spre deosebire de Europa sau SUA, în cazul în care o companie japoneză achiziționează acțiuni ale unei alte companii, contează nu atât pe dividende, ci mai degrabă pe posibilitatea unui parteneriat strategic, obținerea de comenzi, împrumuturi, soluții inovatoare etc. cu ajutorul acesteia.

O companie japoneză va păstra până în ultimul moment acțiunile în scădere ale partenerului său pentru a menține „relații bune”, în timp ce, de exemplu, un investitor privat american va încerca să scape de ele cât mai curând posibil la cea mai mică amenințare de cădere. .

În stadiul actual, dezvoltarea sistemului financiar rus este asociată cu aplicarea și studiul experienței străine avansate. Așa că, de exemplu, au început să fie create diverse fonduri fiduciare extrabugetare și bugetare, similare cu cele care există în alte țări.

Chiar și în zorii reformelor pieței, monopolul de stat asupra asigurărilor de proprietate și persoanelor și împrumuturilor bancare a fost eliminat.

Astfel, sistemul financiar rus dobândește din ce în ce mai mult caracteristici care sunt inerente relațiilor de piață dezvoltate.

Formarea și dezvoltarea instituțiilor financiare are loc la nivelul guvernului local, ale căror organisme, conform Constituției Federației Ruse, nu sunt incluse în sistemul organelor guvernamentale.

De asemenea, trebuie luat în considerare faptul că sistemul financiar al Federației Ruse este caracterizat de anumite trăsături specifice care reflectă condițiile economice și politice, prioritățile și tradițiile unice acestei țări.

În ceea ce privește structura proprietății, Rusia este mai apropiată de modelul german (en-gros), cu o predominanță a participațiilor mari în structura capitalului propriu și predominant finanțare prin datorii. În consecință, în Rusia trebuie schimbat însuși conceptul de protecție a investitorilor, care trebuie să includă:

protecția drepturilor deținătorilor de titluri de creanță;

protejarea drepturilor acționarilor majoritari împotriva tentativelor proprietarilor minoritari de a exercita presiuni nejustificate asupra acestora, distrugând afacerea;

Protecția acționarilor minoritari angro (cu acțiuni de capital de 2-15%) împotriva acțiunilor ilegale ale acționarilor de control;

asigurarea unei conduite corecte a afacerilor pe piața valorilor mobiliare, în special sub forma combaterii manipulării și a insiderismului.

Piața financiară rusă - principalele direcții de dezvoltare

Până în 1990, controlul complet asupra fluxurilor financiare din Rusia a fost exercitat de către stat.

Întrucât piața financiară este un mecanism de redistribuire a capitalului, una dintre sarcinile principale ale guvernului „noii” Rusii a fost să creeze condiții pentru funcționarea acestei zone a sistemului economic.

Acest proces a început în prima jumătate a anului 1991 după adoptarea Rezoluției Consiliului de Miniștri al RSFSR nr. 601 din 25 decembrie 1990 „Cu privire la aprobarea Regulamentului privind societățile pe acțiuni”.

Prima etapă a fost caracterizată de următoarele procese principale:

apariția în 1990 a primelor societăți pe acțiuni deschise, care au început să emită acțiuni pentru vânzarea publică cu o plasare inițială în 1991 (Bursa Rusă de Mărfuri și Materii Prime, Banca Menatep);

Pentru prima dată, obligațiunile de stat au apărut la tranzacționare la bursă în martie 1991 (departamentul de acțiuni al Bursei de mărfuri din Moscova);

distribuirea pe scară largă a societăților pe acțiuni și eliberarea acțiunilor acestora spre vânzare gratuită;

apariția a numeroase burse în 1991, precum și începutul funcționării altor instituții de piață (societăți de investiții etc.) în 1992.

Evenimente principale a doua faza dezvoltarea pieței de oțel din Rusia:

apariția unui sistem de legislație privind privatizarea în 1992-1994;

formarea unei pieţe organizate de titluri de stat în perioada 1993-1995.

Cu privire la a treia etapă dezvoltarea pieței de valori rusești, următoarele caracteristici principale sunt caracteristice aici:

apariția la mijlocul anilor ’90 a unei noi legislații calitative care reglementau principalele aspecte instituționale și de reglementare ale funcționării pieței valorilor mobiliare (intrarea în vigoare a Legilor Federației Ruse „Cu privire la societățile pe acțiuni” și „Cu privire la piața valorilor mobiliare”. ”, precum și Codul civil al Federației Ruse);

schimbări calitative pozitive în 1994-1996, care au fost asociate cu dezvoltarea infrastructurii;

tendințe generale pozitive și rezerve semnificative în dezvoltarea capitalizării bursiere și a lichidității acesteia.

În 2008, condițiile de dezvoltare a pieței financiare au fost considerabil complicate de faptul că condițiile acesteia s-au înrăutățit din cauza agravării fenomenelor de criză în economia globală.

În stadiul actual, sarcina principală este:

formarea managementului anti-criză;

schimbări calitative în infrastructura pieței;

dezvoltarea sectorului real al economiei;

evitarea dezechilibrului dintre sectorul real și cel financiar al sistemului economic;

stabilizarea cursului de schimb;

dezvoltarea pieţei asigurărilor etc.

Principalul organism care reglementează activitățile bancare din Federația Rusă poate fi, fără îndoială, denumit Banca Centrală a Federației Ruse. El este cel care efectuează supraveghere continuă asupra conformării de către instituțiile de credit cu legislația bancară, reglementările Băncii Rusiei, în special standardele obligatorii stabilite de acestea.

Legislația Federației Ruse permite participanților profesioniști de pe piața valorilor mobiliare să creeze organizații de autoreglementare.

Principalele acte legislative care reglementează activitățile pieței financiare ruse:

· Codul civil al Federației Ruse, părțile 1 și 2 (1995 - 1996);

· Legea „Cu privire la bănci și activități bancare” (2003);

· Legea „Cu privire la Banca Centrală a Federației Ruse” (2002);

· Legea „Cu privire la privatizarea întreprinderilor de stat și municipale în RSFSR” (1991);

· Legea „Cu privire la bursele de mărfuri și comerțul valutar” (1992);

· Legea „Cu privire la reglementarea valutară și controlul valutar” (2003);

· Legea „Cu privire la societățile pe acțiuni” (1996);

· Legea „Cu privire la piața valorilor mobiliare” (1996);

· Decrete prezidențiale privind dezvoltarea pieței valorilor mobiliare;

· decrete ale Guvernului Federației Ruse (referite în principal de reglementarea și dezvoltarea pieței titlurilor de stat în toate soiurile lor).

Comisia Federală pentru Piața Valorilor Mobiliare este concepută pentru a reglementa piața valorilor mobiliare din Rusia, care asigură implementarea și protecția drepturilor investitorilor, precum și libertatea de activitate a participanților la piață în contextul regulilor stabilite legal. De asemenea, acest organism de reglementare urmărește politica de stat în domeniul dezvoltării pieței valorilor mobiliare, monitorizarea activităților participanților și emitenților de pe piață și asigurând dezvăluirea informațiilor pe piața de valori.

În îndeplinirea funcțiilor sale, Banca Rusiei este ghidată de Constituția Federației Ruse, precum și de Legea federală „Cu privire la Banca Centrală a Federației Ruse (Banca Rusiei)” și de alte legi federale.

Banca Rusiei acționează ca organism principal pentru reglementarea bancară și supravegherea activităților instituțiilor de credit.

Reglementarea organizațiilor de credit este un sistem de măsuri prin care statul, prin Banca Centrală, asigură funcționarea stabilă și sigură a băncilor, prevenind procesele destabilizatoare din sfera monetară.

Scopul principal al reglementării și supravegherii bancare este de a menține stabilitatea sistemului bancar și de a proteja interesele creditorilor și deponenților.

În stadiul actual de dezvoltare a relațiilor de piață în Rusia, piața financiară are următoarele caracteristici:

· diferențierea accentuată a gradului de dezvoltare pe regiune;

· limitarea gamei de instrumente utilizate;

· poziția predominantă a băncilor comerciale pe piața financiară ca agenți principali;

· disponibilitate insuficientă, bazată pe potențialul economic al băncilor comerciale înseși, de a lucra pe o piață financiară activă;

· îngustimea pieței financiare, datorită celor două sectoare ale sale - piața valutară (dolari SUA) și titlurile de capital (obligații guvernamentale pe termen scurt și lung).

Pentru Federația Rusă, una dintre cele mai importante sarcini strategice este dezvoltarea pieței financiare, care este concepută pentru a îndeplini o serie de funcții importante în mecanismul pieței:

asigurarea plăților în sistemul economic cu costuri minime de tranzacție pentru toți participanții la tranzacție;

atragerea de fonduri disponibile temporar, precum și asigurarea unui nivel suficient de creditare în sistemul economic cu costuri minime pentru creditori și debitori;

diversificarea riscului între creditori, debitori și intermediari financiari;

asigurarea fluxului de capital în sectoarele cele mai promițătoare ale sistemului economic;

capacitatea de a evalua în mod adecvat starea companiilor individuale și a economiei în ansamblu pe baza indicatorilor de pe piața financiară;

capacitatea de a influenţa nivelul inflaţiei şi al activităţii economice.

În contextul globalizării economiei mondiale, piața financiară națională a țărilor dezvoltate devine parte a pieței financiare mondiale. În același timp, există diferențe semnificative între instituțiile financiare existente în Occident și omologii lor din Rusia. Rolul principal pe piețele financiare occidentale moderne îl au investitorii instituționali, care includ companii de asigurări, fonduri de pensii și instituții de investiții colective (fonduri de investiții și fonduri mutuale).

Sistemul de instituții și piețe financiare din țara noastră a fost creat aproape din nou, iar particularitățile formării sale și-au pus amprenta asupra dezvoltării economiei ruse. Închiderea economiilor sectorului real al economiei în industriile de export de materii prime duce la supraacumularea de capital, combinată cu deficitul persistent al acestuia în industriile prelucrătoare, iar piața financiară nu asigură fluxul de capital în aceste industrii.

Deși piața internă de obligațiuni corporative este un segment în creștere rapidă al pieței de valori mobiliare din Rusia, nu poate oferi un volum suficient de investiții pe termen lung.

Pe lângă aspectele financiare (ieftinitatea relativă a împrumuturilor în străinătate), raportul dintre segmentul intern și cel extern este afectat de subdezvoltarea infrastructurii și de bariere administrative semnificative. Obstacolele serioase în calea atragerii resurselor de investiții (atât interne, cât și externe) sunt dezvoltarea insuficientă a pieței financiare, dezvoltarea imperfectă a corporației și transparența insuficientă a activităților companiilor (în primul rând în ceea ce privește finanțele și structura proprietății). Slăbiciunea sistemului bancar, a pieței asigurărilor, a pieței valutare și a pieței non-statale a pensiilor reduce posibilitatea utilizării diverselor instrumente și mecanisme financiare necesare funcționării normale a economiei într-un mediu competitiv global.

Trebuie asigurată utilizarea unor proceduri clare și precise pentru supravegherea instituțiilor financiare.

Concluzie

În paralel cu procesul de liberalizare și dereglementare a sectorului financiar din toate țările dezvoltate, se observă și fenomene de sens invers: au fost consolidate mecanismele de supraveghere asupra băncilor și altor instituții financiare, au fost introduse norme legale care vizează combaterea spălării „bani murdari”, iar prevederile au fost înăsprite pentru a preveni tranzacțiile care utilizează bani din interior, informații, fraude și înșelăciune ale investitorilor în tranzacții pe bursă. A fost instituit un sistem eficient de coordonare internațională în domeniul monitorizării acestei piețe și controlului asupra activităților participanților săi, atât în ​​cadrul asociațiilor regionale, în primul rând ale Uniunii Europene, cât și la scară globală.

Procesul de globalizare a pieței de valori se dezvoltă în două direcții principale. O direcție este creșterea rapidă a parametrilor cantitativi care caracterizează mărimea împrumuturilor financiare internaționale și volumul investițiilor străine directe și de portofoliu. O altă direcție constă în schimbările instituționale, care se manifestă prin eliminarea diferitelor tipuri de restricții privind circulația transfrontalieră a capitalului și, pe de altă parte, în stabilirea cooperării între instituțiile financiare din diferite țări, până la fuziunea lor completă.

În prezent, pe piața valorilor mobiliare din Rusia pot fi observate unele tendințe pozitive: tendința de participare la investiții în afaceri deja existente în scopul dezvoltării lor efective devine din ce în ce mai clară, investițiile străine directe sunt în creștere, ponderea valorilor mobiliare municipale și regionale este în creștere, iar riscurile sunt în scădere.

Lista surselor utilizate

globalizarea bursiere a pietei financiare

1.Alekhin B.I. Piața valorilor mobiliare: manual. manual pentru studenți / B.I. Alekhine. - Ed. a 3-a, revizuită. si suplimentare - M.: UNITATEA-DANA, 2012.

.Legea federală din 22 aprilie 1996 „Cu privire la piața valorilor mobiliare”.

3.Mirkin Ya.M. Piața valorilor mobiliare: manual, manual. M.: Academia Financiară, 2012.

4.Piața de valori. Curs pentru incepatori. - M.: „Alpina Publisher”<#"justify">5.Kokh I. Oportunități moderne de diversificare în piața de valori // Piața valorilor mobiliare - 2013 Nr. 7-54s.

6.Block F.E., Cottle S., Murray R.F., „Security Analysis” de Graham și Dodd / Trans. din engleza - M.: SA „Olymp-Business”, 2012. - 704 p.

7.

.

.