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Il 25 ottobre 1929 si verificò un evento catastrofico che portò per sempre questo giorno nella storia dell’umanità, dandogli il nome di “Venerdì Nero”. Fu allora che a New York iniziò il panico del mercato azionario. Fu causato da un forte crollo dei prezzi sul mercato azionario, a seguito del quale iniziò una crisi economica in tutto il mondo, che durò fino al 1933.

L’improvviso e precipitoso calo dei prezzi delle azioni è stato una notizia terribile per le aziende, gli istituti bancari e un gran numero di azionisti in tutto il mondo. La maggior parte delle organizzazioni che hanno acquistato azioni a credito hanno subito un collasso finanziario. Rispetto a settembre, il valore delle azioni a novembre era la metà e, nonostante fino alla primavera del 1930 si registrasse un leggero aumento dei prezzi, il valore dei titoli scese nuovamente a un livello senza precedenti. I prezzi delle azioni diminuirono fino al 1932, quando il loro valore era pari all'11% del suo picco.

Non importa quanto duramente gli azionisti cercassero di sbarazzarsi delle azioni a prezzi stracciati, il profitto finale non poteva coprire i debiti esistenti con loro. Di conseguenza, è iniziato il rapido collasso delle istituzioni finanziarie. Coloro che ne hanno sofferto di più sono stati i depositanti nelle banche americane.

Reazione a catena

La notizia che le banche americane si sono dichiarate fallite è stata accompagnata da una rapida diminuzione delle dimensioni del fatturato nel paese e, allo stesso tempo, il costo iniziale delle merci è diminuito drasticamente. A causa del calo dei prezzi, l'attività delle imprese manifatturiere è diminuita, le importazioni e le esportazioni sono diminuite. A quel tempo, la deflazione in generale raggiungeva il 40% e dal 60 al 70% per i singoli beni.

Le banche americane, che non sono fallite, avevano molta paura di subire la triste sorte dei loro colleghi in bancarotta e hanno immediatamente sospeso i prestiti alla Germania. Ciò ha causato un peggioramento della situazione interna del processo produttivo in America, poiché la cessazione dell'erogazione di prestiti ha portato ad una diminuzione della domanda di beni americani nei paesi europei. Inoltre, la mancanza di credito fermò la produzione di beni in Europa e la loro ulteriore vendita, perché la Germania non era in grado di pagare le riparazioni senza assistenza esterna.

Disoccupazione di massa

Tuttavia, questo non è tutto ciò che il crollo del mercato azionario del 1929 portò con sé. A causa della chiusura di molti impianti di produzione è apparso un gran numero di disoccupati. Secondo le statistiche dell’epoca, il numero delle persone prive di lavoro nel mondo aumentò da 6 a 26 milioni. Nel giro di due anni, la Grande Depressione colpì tutti i paesi tranne l’URSS. Ma non molto tempo fa, gli Stati Uniti erano considerati il ​​primo stato industriale e il principale centro finanziario e di sostegno del mondo. Il crollo della borsa americana ha gettato tutti i paesi capitalisti in una profonda crisi finanziaria.

Il crollo del mercato azionario è stata la prima manifestazione dei più potenti processi di crisi che si siano mai verificati nella storia. Questo incidente provocò cambiamenti sfavorevoli nella struttura economica di molti stati e la principale manifestazione della crisi del 1929 fu il declino dell'industria. La distruzione dell'American Exchange ha lasciato molti problemi, vale a dire:

Il collasso dell’economia globale,

Il calo del tenore di vita della popolazione,

La situazione politica instabile nei paesi europei, che ha acquisito un regime dittatoriale.

I principali paesi colpiti dal crollo di Wall Street sono stati Germania, Stati Uniti e Austria. Francia, Giappone e Inghilterra hanno risentito meno fortemente della crisi. I cambiamenti nell’economia globale non erano direttamente collegati alla politica, ma erano le conseguenze della situazione del dopoguerra e della ristrutturazione attiva della geopolitica.

Il crollo del mercato azionario del 1929 divenne il punto di riferimento rispetto al quale furono misurati tutti gli altri crolli del mercato azionario. I seguenti grafici del crollo del 1929 e della successiva Grande Depressione, del crollo delle dot-com e del crollo del mercato azionario della Grande Recessione (2007-2009) dimostrano una serie di interessanti somiglianze nell’anatomia dei più grandi disastri finanziari del mondo. Rivelano anche alcune sorprese che contraddicono ciò che molte persone pensano di questi incidenti così clamorosi.

Rappresentazione grafica del crollo del mercato azionario del 1929.

Negli anni ’20 il mercato azionario era in piena espansione. L'edilizia abitativa, la vendita al dettaglio e la vendita di automobili battevano record dopo record... ma cresceva anche il debito che finanzia tutto questo. Il picco fu raggiunto nel 1929, quando il mercato azionario conobbe due progressi particolarmente violenti separati da circa un mese (uno in giugno, uno in agosto, con un plateau nel mezzo).

Successivamente, le vendite al dettaglio, immobiliari e automobilistiche iniziarono a crollare.

(Questo schema ricorda quello che ho descritto nel mio recente articolo” Esuberanza irrazionale durante un comizio Trump ( Trump) ha battuto tutti i record! Ci stiamo dirigendo verso un gigantesco crollo del mercato azionario.» ( L’esuberanza irrazionale durante il raduno di Trump ha superato tutti i record! Noi'RifnavigazioneinUNmassiccioazione- mercatoincidente)).

Dopo aver raggiunto il picco nel 1929, il Dow Jones Industrial Average ha registrato un andamento laterale per la metà di settembre ed ha subito un forte calo nella seconda metà. Tuttavia, si è ripreso quasi a metà in quel famigerato ottobre, prima di invertire rapidamente la rotta e scendere quasi a zero nel Martedì Nero.

Le persone tendono a dimenticare o a non notare che anche dopo il famigerato crollo del Martedì Nero, il 29 ottobre 1929, l’indice salì di nuovo a zigzag la settimana successiva e scese ulteriormente nelle due settimane successive. Dopo aver toccato il fondo il 29 ottobre, si è stabilizzato a circa 120 punti sotto il suo picco, il che significa che il mercato si è ripreso fino a un punto circa il 33% sotto il suo picco. Nel suo punto peggiore quell'anno era sceso del 44%.

Grafico del Dow Jones Industrial Average durante il crollo del mercato azionario del 1929.

Crollo 1929

giugno, luglio, agosto Settembre, ottobre, novembre, dicembre

Il “Martedì Nero”, o “crollo del 1929”, è solo il più noto degli incidenti che portarono il mondo alla Grande Depressione. Spesso le persone non sono consapevoli del fatto che il mercato ha vissuto per la prima volta il Black Thursday una settimana prima del famigerato crollo. Diamo quindi un'occhiata più in dettaglio all'anatomia del crollo del mercato azionario del 1929.

Il quadro più ampio del crollo del mercato azionario del 1929: la Grande Depressione

Innanzitutto, questo grafico offre uno sguardo leggermente migliore su due rally particolarmente selvaggi avvenuti nell’estate precedente al crollo del mercato azionario del 1929:

Crollo di Wall Street misurato dal Dow Jones Industrial Average, 1929

Ott., Gen., Apr., Luglio, Ott., Gen., Apr., Luglio, Ott.

Il crollo del mercato azionario del 1929 fu prefigurato a marzo, quando la Federal Reserve (Fed) mise in guardia contro la speculazione dilagante (“esuberanza irrazionale”, in base alla quale la gente credeva che il mercato rialzista sarebbe durato per sempre perché era già durato nove anni, e durante quel periodo il Dow Jones Jones Industrial Average è aumentato di dieci volte). L'annuncio della Fed ha creato uno shock sufficiente, non importa quanto piccolo possa sembrare nel grafico qui sopra NazionaleCittàBanca ha annunciato la sua disponibilità a fornire un prestito di 25 milioni di dollari per fermare la crisi. Sebbene questo evento rappresenti un gradino quasi impercettibile nel grafico sopra, divenne foriero di problemi che avrebbero potuto trasformarsi in qualcosa di mostruoso e furono fermati solo da un intervento bancario di importo significativo per quei tempi.

A maggio si sono verificati segnali più evidenti, ma il mercato è emerso da questo secondo evento direttamente nel suo rally più ripido fino a oggi, anche se il mercato delle costruzioni aveva rallentato, le vendite di automobili erano diminuite e i livelli di debito dei consumatori erano molto elevati.

Wikipedia ha una buona storia generale del crollo del 1929, compreso l’eccessivo ottimismo e il modo in cui quell’ottimismo si sgretolò nel periodo precedente al grande crollo. Le persone tendono a pensare che l’ottimismo continui inalterato in una forma monolitica fino al giorno del crollo; tuttavia, nel 1929 la gente cominciò chiaramente a preoccuparsi già nel marzo. L'ansia si è intensificata a settembre, ma ciò non ha impedito al mercato di riprendersi o di impedire agli eterni rialzisti di fare affermazioni così sciocche come: "I prezzi delle azioni hanno raggiunto una sorta di plateau elevato permanente". Quando il mercato ha subito la sua prima grande battuta d’arresto a settembre, diventando estremamente volatile, molti l’hanno vista ancora come una “sana correzione”, senza assolutamente vedere quanto le cose sarebbero potute andare male, nonostante l’accumulo di fondamentali economici chiaramente malsani in molte “high street”. settori.

L’evento del Martedì Nero in realtà ha richiesto un mese intero per svolgersi, e quel martedì è stato semplicemente il peggiore di tanti brutti giorni. Il grafico qui sopra mostra che, dopo quel terribile ottobre, il mercato ha gradualmente recuperato quasi la metà delle perdite in circa sei mesi. Molti pensavano che il peggio fosse passato, ma il peggio doveva ancora arrivare. Successivamente, il mercato iniziò un lungo declino negli abissi della Grande Depressione, che graficamente appare così:

Dow Jones Quotidiano (10 anni)

Data, Apertura, Max, Min, Chiusura, Volume, colonne di 10 giorni, mercati statunitensi

Volume medio modulato (1 giorno).

Crollo

Recupero dopo un incidente

Grande Depressione

Indice

Come puoi vedere, MOLTO peggio era davanti. La Grande Depressione sembra essere una ripida cascata, e il suo declino percentuale più grande non si verificò fino al 1932! (Vedi il grafico logaritmico qui sotto. Il significato di guardare il grafico percentuale (logaritmico) è che un calo del mercato di 100 punti significa che perdi metà del denaro se il mercato era a 200 punti; ma se il mercato era a 20.000 punti, allora la caduta di 100 pip rappresenta solo una perdita di mezzo punto percentuale del tuo denaro, quindi la percentuale di mercato persa su ogni caduta potrebbe essere più importante del numero effettivo di pip persi. Più facile renditi conto quando hai a che fare con qualcosa di piccolo piuttosto che con qualcosa di estremamente grande. Quanto sopra vale per tutte le aree, quindi la considerazione logaritmica non è sempre la migliore).

Al culmine della Grande Depressione, il mercato azionario scese alla metà del livello di crollo originale. Il mercato ribassista è durato tre anni e ci sono voluti 25 anni perché il mercato tornasse al picco precedente!

Grafico logaritmico del crollo del mercato azionario del 1929 - Dow Jones Industrial Average (DowJonesIndustrialeMedia (DJIA))

Martedì nero

L'inizio del crollo

I giorni peggiori del Dow Jones Industrial Average

Il mercato non è caduto, si è fermato e poi è crollato di nuovo. Dopo ogni crollo, si alzava e poi cadeva ancora più forte: due gradini giù, uno su, due gradini giù, ecc. (Per i lettori abituali: quando in passato ho parlato dell'imminente " ", non stavo parlando del primo crollo , ma di una completa cascata di “cascate” fino al raggiungimento del fondo finale, e non solo della Borsa di New York, che non riflette nemmeno l'intera economia americana, ma dell'intera economia globale).

Osservando la Grande Depressione, vediamo che i più grandi crolli del mercato azionario non possono essere giudicati dalla loro prima caduta da un precipizio. Questi incidenti sono più della semplice somma di molti incidenti. La portata di qualsiasi grave crollo può essere valutata solo molti anni dopo il suo inizio. Per capire perché è così, confrontiamo il crollo del mercato azionario del 1929 con i recenti grandi crolli di cui la maggior parte delle persone ha esperienza personale, in particolare la Grande Recessione (il più vicino in termini di impatto globale alla Grande Depressione), ma prima il crollo delle dot-com (Internet azioni).

Crollo delle dotcom

Poco prima del crollo delle dot-com Alan Greenspan (AlanGreenspan) ha coniato il termine “esuberanza irrazionale” per esprimere preoccupazione per un possibile surriscaldamento del mercato. Greenspan lo chiamava così perché il mercato era consumato dall'isteria di massa, di cui tutti volevano far parte: a tutti sembrava che il mercato rialzista non sarebbe mai finito. Dovrebbe essere chiaro a chiunque che tale pensiero è completamente irrazionale, ma per qualche motivo la maggior parte delle persone non lo capisce. Infatti, Greenspan coniò il termine nel dicembre 1996, molto prima del culmine del trading euforico. Ma anche quando coniò la frase, non aveva idea di quanto il mercato si sarebbe surriscaldato, continuando a salire verso il sole per poi sciogliersi come Icaro.

Similmente a quanto si può vedere nel grafico del crollo del mercato azionario del 1929, in nessun momento del periodo precedente al crollo delle dot-com il mercato è cresciuto così rapidamente o così a lungo come fece immediatamente prima del crollo stesso. In sostanza, come nel 1929, il rally del mercato lo ha dimostrato due esplosioni di euforia particolarmente ripide con un breve plateau tra di loro. Come nel 1929, il mercato sembrava correre il più velocemente e più in alto possibile, fermarsi per riprendere fiato e poi fare la spinta finale verso l’alto.

Grafico dei crash delle dotcom

QuotidianoDJIA

Volume (milioni)

I grafici di entrambi gli incidenti mostrano chiaramente anche che il grande calo più spesso associato a un incidente non si è verificato immediatamente dopo il rally irrazionalmente esuberante. Nel caso del crollo del mercato azionario del 1929, il grande calo si verificò un mese e mezzo dopo il picco del mercato. Nel caso del crollo delle dot-com, si è verificato dopo più di un'ora e mezza anno dopo il top del mercato. Ci sono stati molti avvertimenti che il mercato rialzista si stava sgretolando, ma la maggior parte non se ne è accorta.

Inoltre, come nel caso del crollo del mercato azionario del 1929, il calo maggiore nella crisi delle dot-com si è verificato in autunno. In effetti, i tre maggiori ribassi durante questo crollo durato tre anni si sono verificati a settembre e ottobre (due di questi in ottobre, come nel caso del crollo del mercato azionario del 1929). Il mercato sembra amare le buone sorprese di ottobre quando si tratta delle sue peggiori interruzioni. Anche agosto e settembre sono solitamente mesi brutti.

Come la Grande Depressione, il crollo delle dot-com si è svolto in una serie di grandi cali nel corso di diversi anni fino a quando il mercato ha finalmente toccato il fondo. In nessuno di questi casi la grande “caduta” rappresentò una linea di discesa relativamente diritta verso il fondo. Lungo il percorso ci furono molti tentativi di rally falliti. Come nel caso del crollo del mercato azionario del 1929, il primo calo nel crollo delle dot-com non fu il più grande. Anche se il Martedì Nero del 1929 arrivò solo un paio di settimane dopo la prima grande recessione, durante il crollo delle dot-com i cali maggiori furono la quarta e la quinta grande recessione (la quarta fu la più ripida, ma la quinta durò un po’ più a lungo).

Il crollo delle dot-com ha reso chiaro che i più grandi crolli del mercato azionario non sono gli aerei che colpiscono il suolo con esplosioni e incendi, ma i lenti disastri ferroviari. Cioè, si svolgono in un periodo prolungato. Questo non è sempre evidente nei nostri ricordi perché quando ci pensiamo, li identifichiamo con la recessione più terribile che ha catturato l'attenzione di tutti.

Si può anche vedere che ci fu un importante avvertimento prima del crollo delle dot-com sotto forma del suo significativo precursore tra la fine dell’estate e l’inizio dell’autunno del 1998. Come per i grandi terremoti, ci sono presagi ed echi nei mesi precedenti e successivi. questi grandi shock. Presagi ed echi possono essere visti nel secondo più memorabile crollo del mercato azionario americano:

Rappresentazione grafica del crollo del mercato azionario del 2007-2009. – Grande recessione

Cronologia del crollo azionario della Grande Recessione dal 2006 al 2009.

QuotidianoDJIA

Volume (milioni)

Questo grafico mostra che l’inizio del crollo della Grande Recessione – il più vicino in termini di impatto complessivo alla Grande Depressione – assomiglia per molti versi al crollo del mercato azionario del 1929 e al crollo delle dot-com. Ancora una volta, il mercato ha registrato la sua più forte impennata esplosiva prima del picco. In tutti e tre i casi, la corsa è iniziata da un minimo minimo, come se quel primo calo prima del picco fosse un leggero presagio. La corsa verso l'alto rappresenta sempre la crescita più ripida che il mercato abbia visto nei mesi/anni precedenti (e quindi "irrazionalmente esuberante" poiché il ritmo della sua crescita supera ogni ragionevole spiegazione, dato che in realtà il mercato è sul punto di crollare ed è (iniziando a manifestarsi problemi economici come il calo delle vendite di automobili e di immobili). Il mercato sembra raggiungere la vetta solo dopo l'ultima spinta vittoriosa.

Tra il crollo del 1929 e la crisi finanziaria del 2007-2009. c'è una leggera differenza. Nel 2007, il mercato ha vissuto un rally di due mesi di irrazionale esuberanza tra aprile e maggio, seguito da scambi per lo più laterali in giugno, un tentativo di un rally ancora più marcato in agosto e un primo calo a fine agosto. Forse la differenza non è così significativa; è solo che la tregua tra due esplosioni di abbondanza è durata un po’ più a lungo.

La differenza più evidente è che il primo picco dopo il rally si è rivelato un falso massimo. Dopo un calo abbastanza significativo, il mercato è tornato a un picco ancora leggermente più alto, dopo di che ha iniziato la sua discesa a cascata pluriennale verso il basso. Tuttavia, il picco non era abbastanza alto da significare qualcosa. Piuttosto, questa volta il mercato ha avuto semplicemente due picchi. Ci sono voluti cinque mesi per raggiungere questo secondo picco dopo la fine dell'esuberante rally e del primo picco del mercato. Ciò dimostra chiaramente che anche dopo rally esuberanti, il mercato può rimanere ai vertici per un periodo piuttosto lungo prima di cadere irreversibilmente in un devastante declino pluriennale.

Il primo piccolo calo in vista del futuro declino pluriennale si è verificato in ottobre, seguito da un piccolo tentativo di rally, e poi da un calo più profondo all’inizio di novembre. Questa volta non c'è stato un grande calo in ottobre, ma questo mese è stato un punto di svolta e quindi molto importante nell'anatomia di questo crollo.

Ancora una volta, le prime gocce erano tutt’altro che grandi. Il mercato è caduto ancora più profondamente nel gennaio 2008, e un calo ancora più profondo e prolungato si è verificato nei mesi di giugno e luglio 2008, ma il declino più pubblicizzato e memorabile di questo crollo del mercato azionario è stato il quinto dopo il primo massimo del doppio picco. Quasi a dimostrare la regola, questo notevole crollo si è verificato in ottobre, un anno dopo l'inizio della corsa al ribasso del mercato. Sebbene il mercato abbia iniziato a girare al ribasso il primo di ottobre, alla fine è crollato nel secondo di ottobre.

Come durante la Grande Depressione, per molti mesi prima che il fondo venisse raggiunto, si verificò un crollo completo del mercato, con molti rally falliti lungo il percorso. Proprio quando la gente pensava che il mercato stesse finalmente rimbalzando dal fondo, ci è voluto un altro grande tuffo di un mese alla ricerca di un fondo assoluto, proprio come la Grande Depressione.

Quali sono le somiglianze e le differenze tra i principali crolli del mercato azionario?

È solo quando si comprimono tutti questi crolli in un grafico che copre l'intero ciclo di vita del Dow Jones Industrial Average (sto usando il Dow Jones Industrial Average perché ha la storia più lunga di qualsiasi indice) che ogni crollo appare come uno calo enorme:

Un grafico logaritmico di tutti i crolli del mercato azionario della Borsa di New York dal 1900 ad oggi.

Media industriale del Dow Jones

Apri, Max, Min, Chiudi, Volume, Mis.

(Al mese)

Volume

Crollo 1929

Lunedì nero 1987

Crollo delle dotcom

Inizio della Grande Recessione

La verità sui principali crolli del mercato azionario è che i mesi si allungano fino a diventare anni prima che il crollo si manifesti completamente. Inoltre, i loro salti dalla scogliera più memorabili avvengono dopo il crollo iniziale - tanto più tardi, e c'è sempre più di una grande recessione. Stiamo quindi parlando del crollo del 1929, anche se la Grande Depressione ebbe due grandi crolli e molte recessioni. Parliamo di Black Monday o Black Tuesday perché ci piacciono i giorni che possono essere utilizzati come riferimento, ma lo è un quadro più accurato anni alti e bassi, dove i bassi superano sempre gli alti. In effetti, ciò che è più notevole è quanto durano questi mercati ribassisti e quanto cadono nella loro serie di cascate verso il basso.

Insomma, per i crolli davvero grandi, prima Veramente avviene l'arrotondamento. Nel 1929 l'arrotondamento fu breve, ma in altri casi la sommità venne mantenuta per molti mesi. La prima caduta è solitamente insignificante e il primo salto fuori dalla scogliera(anche se clamoroso come il Black Tuesday): 1) solo uno dei tanti; e 2) non necessariamente il peggiore di molti ribassi (soprattutto come percentuale del valore di mercato totale). Un “crollo” completo è sempre punteggiato da un rally del mercato ribassista in cui le persone pensano che il fondo sia già stato raggiunto; e lo “incidente” è un disastro ferroviario che si svolge nell’arco di diversi anni. Questi crolli sembrano un grande evento solo se compressi su un grafico di 100 anni.

I ricercatori citano diverse ragioni principali come prerequisiti per la crisi del 1929. In primo luogo, la crisi era associata a una carenza di liquidità, poiché il volume della produzione negli Stati Uniti aumentò negli anni '20 e il denaro sostenuto dall'oro non era sufficiente per acquistare i prodotti di questa produzione. In secondo luogo, il crollo del mercato azionario di Wall Street è stato causato direttamente dal desiderio di molti americani di fare soldi con gli investimenti, che ha portato all'emergere della cosiddetta bolla speculativa: molte transazioni con titoli a prezzi chiaramente gonfiati.

In genere, le bolle si verificano a seguito di una maggiore eccitazione, che provoca un aumento della domanda, che a sua volta porta ad un rapido aumento dei prezzi. Gli investitori, vedendo l'aumento dei prezzi, iniziano ad acquistare ancora più azioni, cercando di realizzare un profitto. Nel caso della crisi negli Stati Uniti, la situazione è stata aggravata dal fatto che molti operatori hanno acquistato azioni a credito.

È stato il crollo del mercato azionario del 1929 a portare alla nascita di una regola in base alla quale le negoziazioni in borsa vengono sospese in caso di rapido calo dei prezzi delle azioni.

La crisi e le sue conseguenze

Il 24 ottobre 1929, quando gli indici azionari raggiunsero i massimi storici, scoppiò la bolla speculativa, scatenando il panico. I proprietari di azioni iniziarono a liberarsene freneticamente nella speranza di risparmiare almeno una parte dei fondi. Nei giorni successivi, chiamati Black Days, furono vendute più di trenta milioni di azioni, il che, naturalmente, portò ad un catastrofico calo dei prezzi.

La situazione dei cosiddetti prestiti con margine ha aggiunto benzina sul fuoco. Questa offerta, popolare negli anni '20, dava agli investitori la possibilità di acquistare determinate azioni pagando solo un decimo del costo, ma il venditore delle azioni aveva il diritto di esigere in qualsiasi momento il pagamento del restante 90%. Lo schema abituale era questo: l'investitore paga il 10% del valore del prestito e, quando si presenta la necessità, di rimborsare il resto del prestito, in borsa.

Non appena è iniziato il crollo degli indici, tutti i broker hanno iniziato a richiedere il rimborso dei prestiti, il che ha portato ad un ulteriore rilascio di azioni sul mercato e, di conseguenza, ad un calo dei loro prezzi. A causa della crisi del mercato azionario, l’economia americana ha perso oltre 30 miliardi di dollari. Circa 15mila banche sono fallite perché non erano in grado di estinguere i propri debiti.

Durante tutta la prima guerra mondiale gli Stati Uniti spesero meno denaro di quello perso nei tre giorni di crisi del mercato azionario.

Molte aziende hanno perso i finanziamenti, provocando una crisi economica che ha colpito il mondo intero. Nonostante le dure misure anticrisi, come una tariffa del 30% su tutti i beni esteri, la Grande Depressione americana durò un intero decennio. L’industria degli Stati Uniti tornò ai livelli del 1911 e il numero dei disoccupati raggiunse i 13 milioni.

Il crollo della Borsa di New York è avvenuto più di una volta. Ogni crollo ha lasciato il segno nel sistema finanziario. In totale si possono distinguere cinque crolli del mercato azionario, avvenuti nel 1873, 1907, 1929, 1987 e 1994.

1873

Una persona che comprende il sistema finanziario capisce quanto sia instabile. Ciò è chiaramente illustrato dall’esempio della Borsa di New York, che più di una volta ha subito gravi crolli. Il primo di questi avvenne nel 1873. Si ritiene che la ragione di questo collasso finanziario sia il panico dei commercianti. Questo incidente fu chiamato "Venerdì Nero" e fu l'inizio della "Lunga Depressione", avvenuta dal 1873 al 1896.

1907

Nel 1907 l’indice della Borsa di New York crollò di quasi il 50%. Ciò è avvenuto in un contesto di cattive condizioni economiche del paese, che era in recessione. I depositanti bancari hanno ritirato fondi in massa. Alla fine, molte banche e imprese fallirono. Un ruolo significativo in questo appartiene al rispettabile finanziere John Morgan. Ma vale la pena notare che non tutti i trader sono falliti. Jesse Livermore, un famoso speculatore, fece poi un accordo leggendario, guadagnando 3 milioni di dollari. A proposito, gli eventi di quest'anno servirono come base per la successiva creazione del Federal Reserve System.

1929

Nel 1929 si verificò un crollo molto forte, poiché il mercato diventò più economico di 30 miliardi di dollari in una sola settimana. Si tratta di una cifra enorme! Gli investitori stavano cercando di sbarazzarsi delle azioni prima che diventassero inutili. Di conseguenza, durante la giornata è stato venduto il 12,9% di tutti i titoli negoziati sul mercato. Questo non è mai successo prima. Il Dow Jones Industrial Average è sceso dell'11%. Questa situazione si è verificata giovedì 24 ottobre ed è stata quindi chiamata “giovedì nero”. Ma quello era solo l'inizio. Pochi giorni dopo, il 28 e 29 ottobre, la Borsa tremò nuovamente. Nel corso della settimana il mercato è crollato del 40%. Il governo degli Stati Uniti spese meno soldi durante la Prima Guerra Mondiale. È così che la crisi economica globale del 1929-1939 è entrata nella storia.

1987

Nel 1987, il Dow Jones Industrial Average ha segnato un calo record poiché l’indice industriale ha perso più del 20% in un giorno. I mercati di molti paesi hanno subito enormi perdite. Non c'erano ragioni evidenti per gli eventi accaduti. C'erano così tanti ordini che i computer non riuscivano a gestirli. Le autorità hanno risolto questo problema limitando l’accesso al commercio.

1994

In un giorno, l'11 ottobre, il rublo è caduto in borsa di 845 punti rispetto al dollaro. Anche se vale la pena notare che la situazione si è stabilizzata in pochi giorni e il tasso di cambio è diventato quasi lo stesso. Nonostante ciò, il crollo della borsa, anche se di brevissima durata, lasciò il segno ed entrò nella storia della finanza.

"A differenza dell'Europa, gli Stati Uniti sono usciti dalla guerra (prima guerra mondiale - Gazeta.Ru) più forti di quanto non fossero mai stati prima", scrive il famoso storico economico americano nel suo libro "Una breve storia economica dal Paleolitico ai giorni nostri" .” Rondò Cameron. — Se parliamo del lato puramente economico della questione, gli Stati Uniti si sono trasformati da debitore netto in creditore netto, hanno conquistato nuovi mercati in patria e all’estero dai produttori europei e hanno anche raggiunto una bilancia commerciale molto favorevole. L’America, con i suoi mercati profondi, la popolazione in crescita e il rapido sviluppo tecnologico, sembrava aver trovato le chiavi per continuare a prosperare”.

Infatti, durante la prima guerra mondiale, gli Alleati dovevano agli Stati Uniti circa 10 miliardi di dollari e, tenendo conto degli interessi maturati, nel 1922 tale importo era cresciuto fino a 11,6 miliardi di dollari (in termini di prezzi odierni, 158 miliardi di dollari). L’importo non è sorprendente ai tempi moderni, ma va tenuto presente che l’intero PNL degli Stati Uniti a quel tempo era inferiore a 50 miliardi di dollari.

Questo margine di sicurezza, unito al potenziale industriale accumulato, ha fornito agli Stati Uniti quasi un decennio di continuo boom economico. La rapida crescita della popolazione del paese, sfuggita agli orrori della guerra, e il rapido aumento della ricchezza nazionale, il cui valore totale crebbe da 350 miliardi di dollari nel 1922 a 450 miliardi di dollari nel 1929, convinsero l’America del dopoguerra che “un’età dell’oro” era arrivato. Nella storia questi anni sono conosciuti come “L’Era della Prosperità”.

Un contributo particolarmente importante alla prosperità degli anni '20 fu dato dall'emergere di nuove industrie, in particolare quella automobilistica. Negli anni ’20 il parco auto negli Stati Uniti crebbe del 250%, arrivando a 26 milioni nel 1929 (su una popolazione di 120 milioni di persone). L’industria automobilistica impiegava un lavoratore americano su 12.

L'industria automobilistica in rapida crescita ha generato domanda di prodotti da industrie correlate: la produzione di acciaio, gomma, vetro, produzione e raffinazione del petrolio ha ricevuto un potente incentivo.

Anche l’uso diffuso dell’elettricità ha giocato un ruolo enorme. Le case elettrificate degli americani cominciarono a riempirsi di apparecchi mai visti prima: frigoriferi, radio, ecc.

Per coloro che non potevano permettersi di acquistare tutte queste cose in una volta, la vendita a credito era ampiamente praticata. E per convincere i consumatori della necessità di acquistare tutto in una volta, è apparsa la pubblicità moderna.

La crescita della produzione industriale fu accompagnata da un aumento del valore delle azioni societarie, che divennero l’oggetto ambito di milioni di americani della classe media in rapida crescita. I titoli venivano solitamente acquistati a credito, che le banche fornivano volentieri a bassi tassi di interesse. Di conseguenza, il Dow Jones Industrial Average salì da 80 punti nei primi anni ’20 a 300 alla fine del 1928. Al suo apice, il 3 settembre 1929, era di 381 punti.

Cronaca di un mercato subacqueo

Il primo campanello d'allarme suonò nell'estate del 1929, quando furono scoperte le frodi nel mercato fondiario della Florida (un altro elemento di domanda febbrile). Si è scoperto che, nella migliore delle ipotesi, le paludi venivano vendute con il pretesto di terreni di prima classe, e talvolta un appezzamento che era riuscito a cambiare una dozzina di proprietari si rivelava essere il fondale oceanico diversi metri sott'acqua.

Come risultato di questa notizia, gli investitori hanno perso un po' il gusto del rischio e, il 5 settembre, le azioni della Borsa di New York borsaè sceso di prezzo di 9 punti. Tuttavia, la sete di profitto ha preso il sopravvento e verso sera la crescita è ripresa.

I sentimenti prevalenti nella società furono espressi al meglio da uno dei più famosi economisti americani dell'epoca. Pochi giorni prima del crollo, ha affermato che il mercato azionario non era sopravvalutato e che la borsa avrebbe vissuto almeno alcuni mesi di crescita. Queste parole sono finite anche nel titolo dell'editoriale, provocando la crescita del mercato depresso.

Tuttavia, non era più possibile salvare la bolla gonfiata.

Il 19 ottobre si è saputo che il segretario al Commercio Robert Lamont non riusciva a trovare 100mila dollari per mantenere lo yacht Corsair, che aveva recentemente donato al governo. I giornali hanno scritto di un mercato azionario molto debole. Le operazioni si sono concluse in rosso.

Il giorno dopo la situazione peggiorò ulteriormente. 3.488.100 azioni sono passate di mano. Le blue chip hanno subito gravi perdite e le azioni più apprezzate dagli speculatori hanno subito un forte calo.

Ulteriori eventi sono descritti in modo colorito nel suo libro “The Great Crash of 1929” (1929: The Great Crash) del famoso economista americano John Kenneth Galbraith: “Giovedì 24 ottobre è stato il primo di quei giorni che in seguito sarebbero stati soprannominati un periodo di panico. E tale valutazione è forse giustificata, dato lo stato di incertezza, paura e completa incomprensione della situazione che ha attanagliato il pubblico. Quel giorno furono scambiate 12.894.650 azioni, la maggior parte delle quali per quasi nulla. Di tutti i misteri della Borsa, il più incomprensibile è che durante un periodo di svendite di massa qualcun altro spera di trovare acquirenti.

Il 24 ottobre 1929 gli acquirenti lo trovarono con grande difficoltà, e solo dopo che il prezzo era sceso al minimo”.

In realtà nelle prime ore nulla lasciava presagire un disastro. L'apertura della borsa è stata abbastanza tranquilla e i prezzi sono rimasti stabili. Tuttavia, il volume degli scambi è stato significativo e il prezzo delle azioni ha iniziato a diminuire.

"Poi i prezzi subirono un forte calo e il telegrafo non riuscì più a tenere il passo", scrive Galbraith. "Alle undici cominciò il frenetico dumping delle azioni." Molti titoli sono scesi ai minimi storici. Gli uffici di intermediazione in tutto il paese erano pieni di persone che cercavano di sbarazzarsi rapidamente di titoli che stavano perdendo visibilmente il loro valore.

Alle undici e mezza l'intero mercato era nel panico. Uno dei testimoni oculari ha scritto che sui volti delle persone "non c'era tanto sofferenza quanto un'espressione di sfiducia unita a paura".

Le azioni sono state regalate quasi per niente. Chiuse le borse di Chicago e Buffalo. Un'ondata di suicidi ha attraversato il paese: undici grandi speculatori si sono suicidati.

Tuttavia, all’ora di pranzo il panico a New York si era un po’ calmato. In questo momento è iniziato il tanto atteso “supporto organizzato” dello scambio. Alle 12 si è saputo che nell'ufficio di J.P. Morgan and Company ospita un incontro dei maggiori finanziatori del paese. Il fatto stesso del loro incontro aveva lo scopo di rassicurare gli investitori. Ma i milionari che si sono sentiti minacciati non si sono fermati qui e hanno deciso di mettere in comune le risorse finanziarie per sostenere il mercato finanziario.

Successivamente è stata annunciata una pausa e il senior partner di Morgan Thomas Lamont si è rivolto ai giornalisti, ai quali ha detto: "Ci sono stati alcuni piccoli problemi in borsa associati alla massiccia vendita di azioni, che non sono state dovute ai fondamentali, ma motivi puramente tecnici”. Questa affermazione fu successivamente definita "l'esempio più eclatante di sottovalutazione del pericolo".

Tuttavia, tutto ciò non ha aiutato. Tutti i tentativi di riprendere la crescita sono stati accolti con numerosi ordini di vendita a diversi livelli di prezzo (stop loss). “Tuttavia il rallentamento del declino catastrofico è stato un evento straordinario tanto quanto il crollo delle vendite a cui deve il nome”, osserva Galbraith.

Il 24 ottobre, infatti, le azioni sono riuscite a riconquistare una parte significativa del ribasso giornaliero. Dopo la chiusura della borsa, i rappresentanti delle più grandi agenzie di stampa si sono riuniti negli uffici di Hornblower e Weeks e, dopo aver conferito, hanno dichiarato alla stampa che “gli indicatori fondamentali dell'economia sono in perfetto ordine, e gli indicatori tecnici sono persino migliori che in passato. molti mesi recenti."

Hornblower e Weeks hanno rilasciato una dichiarazione affermando che "il commercio di oggi ha gettato le basi per una crescita costruttiva che crediamo influenzerà il resto del 1930".

Il resto è noto. Al “Giovedì nero” seguirono il “Lunedì nero” e il “Martedì nero”; il crollo mostruoso durò quasi tre anni; Nel luglio del 1932, quando il Dow Jones Industrial Average toccò il suo minimo, si trovava a soli 41 punti, un calo di quasi 10 volte. Iniziò la Grande Depressione.

È vero, osserva Rondo Cameron, “il crollo del mercato azionario non ha causato la depressione – era già iniziato sia negli Stati Uniti che in Europa – ma era un chiaro segnale che la depressione era già in pieno svolgimento”.

Lezioni e conseguenze

La depressione, con vari gradi di intensità, durò dieci anni. Nel 1933 il prodotto nazionale lordo americano era quasi un terzo inferiore a quello del 1929. Solo nel 1937 il volume fisico della produzione ritornò al livello del 1929, per poi diminuire nuovamente. Fino al 1941, il valore in dollari di tutta la produzione rimase inferiore a quello del 1929. In effetti, solo una nuova guerra aiutò gli Stati Uniti a riprendersi dalle conseguenze dell’“Era di Prosperità”.

Non si può dire che le lezioni del 1929 siano state vane. Fu sotto l’influenza di quegli eventi nel 1934, quando il mercato azionario cominciò finalmente a crescere, che fu presa la decisione di creare la quasi onnipotente Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti, che governa il mercato azionario statunitense con un pugno di ferro. pugno.

È stato vietato l'acquisto di azioni a credito, è stata introdotta la registrazione obbligatoria delle borse e degli intermediari e sono state formulate regole per lo svolgimento di affari per procura. La Commissione ha ordinato alle società quotate in borsa di divulgare informazioni rilevanti su se stesse. Inoltre, da allora, le borse hanno praticato la sospensione delle negoziazioni in caso di movimenti troppo bruschi in una direzione o nell'altra. Ciò non consente la caduta che ha cominciato ad autoalimentarsi, come avvenne nel 1929.

Tuttavia, tutte queste misure non hanno aiutato a prevenire né la crisi asiatica del 1997-1998, né il “crollo delle dot-com” nel 2001, né la “crisi dei mutui” del 2007, per non parlare di numerose altre crisi locali.

E possiamo affermare con sicurezza che finché esisterà il mercato azionario, di tanto in tanto verranno gonfiate nuove bolle. Sebbene, grazie all'esperienza del 1929, il loro crollo costerà perdite molto inferiori rispetto a 85 anni fa.

anni e assunse proporzioni catastrofiche negli anni successivi Lunedì nero(28 ottobre) e Martedì nero(29 ottobre). Questo crollo del mercato azionario, noto anche come Crollo di Wall Street, segnò l'inizio della Grande Depressione.

Mentre milioni di persone perdevano tutti i loro mezzi di sussistenza a causa del mercato azionario, le imprese perdevano linee di credito e chiudevano, provocando un aumento della disoccupazione.

Il crollo del mercato azionario del 1929 ebbe un impatto devastante su una situazione economica già difficile e fu la causa più significativa della Grande Depressione.

Il crollo del 1929 servì da lezione al mondo finanziario, e da allora molte borse valori hanno praticato la sospensione delle negoziazioni se i prezzi scendono troppo rapidamente. Grazie a questa pratica, le conseguenze del crollo del mercato azionario del 1987 furono significativamente più lievi rispetto a quelle del 1929.

Vedi anche

Collegamenti

• Giovedì nero 1929 (in inglese)
• Crollo del mercato azionario del 1929 (in inglese)

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2010.

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